20240225-广发期货-燃料油期货周报_高硫需求端逐渐好转_低硫供应压力有所增加_19页_1mb

燃料油期货周报（2024年2月25日）总结

主要观点

• 高硫油市场：供应充足，需求疲软，受轻质重质原油价差扩大、中国独立炼油厂利润下降和美国炼油厂开工率回升缓慢影响。
• 低硫油市场：供应紧缩，地缘紧张局势提升航运燃料消费和套利限制，中东供应预计在二季度减少，价格稳定。

本周策略

• 单边建议：高硫油基本面弱势，空单潜在支撑位2950/2900，性价比低；不建议积极做空。
• 套利建议：高低硫裂解价差分化，休整后LU-FU价差扩展有机会，压力位1380/1450，可供跟进。

市场回顾

• 基本面差异：高低硫价差持续走阔，国内炼厂开工率变化影响供需。
• 供需情况：美国原油产量高，库存回升；中国和美国炼厂开工率数据震荡；船舶燃料需求相关掉期价格波动。
• 关键数据：山东地炼和船用燃料利润变化，新加坡和鹿特丹低高硫价差走弱， inventory 库存水平影响市场平衡。

报告免责声明

• 本报告观点仅供参考，不构成投资建议，风险自担，详情请见报告倒数第二页。