20171023-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_补贴下调还需做实_新能源车年底必然抢装_13页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年10月23日发布的电力设备与新能源行业周报，主要分析了行业近期表现、热点动态、投资策略及风险提示。整体来看，电力设备行业在上周表现一般，板块整体下跌1.44%，相对沪深300指数跑输2.09个百分点。新能源车和光伏板块成为市场关注重点，同时行业内部部分子板块如风电、光伏中游出现价格波动。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电力设备行业板块上周下跌1.44%，在中信29个板块中排名20，表现一般。
• 行业整体估值处于历史中位，市盈率保持在46倍，估值合理。
• 子板块表现分化：二次设备、核电、一次设备、电站设备下跌，风电、光伏上涨。

2. 新能源汽车行业动态

• 补贴退坡预期：市场传言2018年新能源汽车补贴将提前退坡20%，但专家指出该消息尚未得到工信部确认，仍处于讨论阶段。
• 抢装效应：若补贴政策调整属实，将导致全行业在年底抢装，短期刺激产业链景气度上升。
• 产业链布局：
  • 上游：钴和锂价格表现强势，尤其是钴报价上涨，锂供应可能在11月偏紧。
  • 中游：负极材料价格涨幅最高达40%，湿法隔膜具有高壁垒。
  • 特斯拉独资工厂：特斯拉已与上海政府达成协议，将在自贸区设立独资工厂，有望降低制造成本。

3. 光伏行业动态

• 分布式光伏：2017年前9个月新增装机1500万千瓦，同比增长300%，占比接近40%。
• 技术突破：隆基绿能单晶PERC电池效率达22.71%，打破世界纪录。
• 价格波动：多晶硅料价格微涨，硅片价格小幅下跌，电池片和组件价格小幅下跌，短期降价压力较小的多晶硅料环节仍是优选。

4. 投资策略

• 新能源车：优选价格强弹性的上游钴和锂环节，中游关注涨价环节（如负极）和高壁垒环节（如湿法隔膜）。
• 光伏：关注多晶硅料价格，优选处于检修期、短期降价压力小的环节。
• 本周推荐组合：方正电机、赣锋锂业、中科三环、通威股份、南都电源，各占20%权重。

关键信息

1. 行业数据

• 电力设备行业市值：15449.14亿元，占总市值的2.43%。
• 流通市值：11603.84亿元，占总流通市值的2.59%。
• 行业平均市盈率：39.63，高于市场平均市盈率20.81。
• 新能源车销量：1-9月产销分别完成42.4万辆和39.8万辆，同比增长40.2%和37.7%。
• 光伏装机量：2017年前三季度新增装机达42GW，其中分布式光伏增长显著。

2. 重点公司动态

• 科达洁能：以5.49亿元受让蓝科锂业16.65%股权，晋升第一大股东。
• 长安汽车：发布“香格里拉计划”，计划2025年全面停售燃油车，投入1000亿元推进新能源战略。
• 上汽集团：新能源分时租赁业务已覆盖32个城市，运营车辆超17000辆。
• 中利集团：为中国606MW光伏扶贫项目签署EPC协议。

3. 行业热点

• 三星SDI天津工厂：股权遭抛售，显示韩系动力电池在华面临困境。
• 分布式光伏：国家政策支持下，装机量增长迅猛，成为新增装机主要来源。
• 四代核电：中国核电与比尔·盖茨合作研究行波堆技术，推动核电产业升级。

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期。
2. 材料价格下跌超预期，可能影响产业链利润空间。

重点推荐组合

结论

本周电力设备与新能源行业整体表现一般，但新能源车和光伏板块仍具投资价值。随着补贴退坡预期增强，行业或在年底迎来抢装高峰，带动短期景气度提升。投资建议聚焦于上游材料（如钴、锂）及中游高壁垒环节（如湿法隔膜、负极材料），同时关注光伏多晶硅料价格波动及技术突破。风险提示方面，需警惕新能源车销量不及预期和材料价格下跌超预期的风险。