20250310-铜冠金源期货-铅周报_有色板块联动_铅价震荡走强_7页_1mb

有色板块联动与铅价分析总结

核心内容

2025年3月10日的报告主要分析了铅价的走势及其背后的市场因素。报告指出，铅价在上周震荡走强，主要受宏观因素和基本面支撑影响。

主要观点与关键信息

1. 市场走势

• 沪铅主力期价：上周震荡走强，最终收至17420元/吨，周度涨幅达1.34%。
• LME铅价：震荡中枢上移，最终收至2016美元/吨，周度涨幅1.46%。
• 沪伦比值：小幅回落至8.64，变化不大。

2. 基本面分析

• 供应端：
  • 原生铅：预计3月产量为34.42万吨，环比大幅回升。
  • 再生铅：预计3月产量为26.23万吨，但再生铅利润微薄，可能影响产能恢复节奏。
• 加工费：国产及进口铅矿加工费均值分别为650元/金属吨和-20美元/干吨，环比持平。
• 成本支撑：废旧电瓶价格小幅上行，成本支撑较强。
• 库存变化：
  • LME库存：周度减少8600吨，至206200吨。
  • 上期所库存：周度增加374吨，至59550吨。
  • 社会库存：较上周四增加0.18万吨，至6.48万吨。

3. 需求端分析

• 终端订单：增幅有限，经销商去库缓慢。
• 消费淡季：铅价回升后，下游企业拿货积极性有所改善，周度去库。
• 电池企业：以销定产为主，但刚性拿货仍存。

4. 价格波动

• 现货升水：上海市场报价对沪铅2503合约升水30-70元/吨，对沪铅2504合约平水或贴水。
• 再生铅报价：对SMM1#铅均价贴水75-0元/吨，少数升水50元/吨。
• 价差情况：原生铅与再生精铅价差显示原生铅价格优势明显。

5. 风险因素

• 市场风险偏好回落：可能对铅价形成压力。
• 消费超预期下滑：若消费不及预期，可能抑制铅价上涨。

投资建议

• 短期趋势：铅价预计震荡偏强，但上方空间较为谨慎。
• 支撑因素：废旧电瓶价格坚挺、成本支撑刚性、再生铅利润限制产能恢复。
• 关注点：消费淡季带来的边际下滑预期，以及市场风险偏好变化。

行业要闻

• 铅矿加工费：国产及进口铅矿加工费均值保持稳定。
• 电解铅产量：2月产量为27.82万吨，预计3月产量为34.42万吨。
• 再生精铅产量：2月产量为17.44万吨，预计3月产量为26.23万吨。

交易数据概览

机构信息

• 李婷：021-68555105，li.t@jyqh.com.cn，从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：huang.lei@jyqh.com.cn，从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：gao.h@jyqh.com.cn，从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：wang.g.j@jyqh.com.cn，从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：zhao.kxj@jyqh.com.cn，从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室，电话：025-57910813
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

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