20161212-国金证券-机械行业研究周报_煤机订单恢复明显_机械周期型企业回暖趋势短期确定_18页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

• 评级：国金证券对机械行业维持“增持”评级，认为行业具备短期回暖迹象。
• 长期竞争力：机械行业长期竞争力高于行业均值，部分细分领域如煤机、工程机械、3C自动化、环保设备等具备较强增长潜力。
• 市场表现：上周机械行业整体表现弱于大盘，中信机械指数下跌0.63%，但部分细分行业如船舶制造、基础件、工程机械等涨幅居前。
• 投资策略：建议关注行业龙头及受益于政策和行业复苏的公司，如煤机、环保、油气油服等。

主要观点

1. 机械周期型企业回暖趋势短期确定

• 工程机械：11月挖机销量同比增长近73%，前10月新开工计划投资额同比增长21.8%，显示下游投资提速，预计回暖将持续至明年一季度。
• 推荐企业：三一重工、徐工机械、山推股份、柳工、中联重科等龙头企业。

2. 煤机行业订单恢复明显，明年业绩有望回升

• 行业龙头：郑煤机订单恢复明显，主要来自大型煤企如神华，预计明年业绩将回升。
• 支撑因素：煤企盈利回升、大型煤矿成为主流、老旧设备更新换代周期启动。
• 推荐企业：天地科技、郑煤机、中信重工、尤洛卡、天沃科技。

3. 3C自动化设备受益于AMOLED和3D玻璃趋势

• 产业趋势：AMOLED和3D玻璃将成为行业增长点，2018年3D玻璃盖板市场将爆发，渗透率预计超50%。
• 推荐企业：智云股份、正业科技、联得装备、劲拓股份、田中精机。

4. 环保行业受益于PPP政策和环保转型

• PPP项目：第三批PPP示范项目清单即将公布，环保行业将受益。
• 公司转型：中金环境通过收购金山环保和中咨华宇，拓展环保产业链，业绩有望快速增长。
• 推荐企业：中金环境。

5. 油气油服设备受益于油价回升

• 油价上涨：非OPEC产油国达成减产协议，油价进入上升通道，为油气油服装备提供需求支撑。
• 推荐企业：天沃科技、郑煤机、尤洛卡、田中精机、中金环境。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：54.85
• 市场优化平均市盈率：16.05
• 国金其它通用设备指数：6124.76
• 沪深300指数：3493.70
• 上证指数：3232.88
• 深证成指：10789.62
• 中小板综指：11980.64

投资组合

• 12月推荐组合：天沃科技、郑煤机、尤洛卡、田中精机、中金环境
• 12月收益率：推荐组合上涨1.68%，中信机械指数下跌2.01%，沪深300指数下跌1.25%

行业重要资讯

• 宏观经济及政策：新型城镇化试点扩大，国家推动国有资产证券化，支持清洁能源和煤层气开发。
• 智能装备：工信部发布智能制造发展规划，推动工业互联网发展。
• 能源装备：非OPEC国家达成减产协议，美国石油活跃钻井数回升。
• 节能环保：国务院发布“十三五”生态环境保护规划，强调绿色发展。
• 通用航空：湖南出台政策支持航空制造业，内蒙古煤制油项目获核准。

附录：投资逻辑

天沃科技

• 投资逻辑：通过收购中机电力，提升工程效率和市场竞争力，具备综合甲级资质，受益于煤化工和电力发展。
• 业绩承诺：17-19年扣非净利润不低于3.76/4.15/4.56亿元。

郑煤机

• 投资逻辑：受益于煤炭行业复苏，订单恢复明显，具备较高业绩弹性。
• 行业趋势：更新换代需求和煤矿机械化率提升将推动行业增长。

尤洛卡

• 投资逻辑：实行双转型战略，拓展环保和军工领域，受益于煤炭复苏和军民融合政策。
• 并购基金：西安基金助力军工业务发展，提供项目储备和增长空间。

田中精机

• 投资逻辑：受益于3C自动化设备需求增长，尤其是2.5D和3D玻璃领域。
• 业绩预期：公司是板块内市值最小的标的，股价弹性最大。

中金环境

• 投资逻辑：转型环保行业，形成从环境评价到治理的完整产业链，受益于PPP政策。
• 业绩增长：2016年中报实现高增长，预计未来几年复合增速超50%。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具备证券投资咨询业务资格。
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