20230409-广发期货-生猪周报_供需宽松格局延续_关注二育入场节点_33页_3mb

广发期货生猪周报总结

核心内容概述

本报告分析了当前生猪市场的供需格局、价格走势及未来行情展望。整体来看，生猪市场处于供需宽松状态，供应端持续恢复，而需求端仍处淡季，短期内猪价承压下跌。报告指出，二次育肥和冻品库存对行情走势具有重要影响，同时非瘟疫情和进口情况也对市场产生一定扰动。基于当前市场情绪和基本面，建议投资者保持观望态度。

主要观点

1. 供应端分析

• 能繁母猪存栏：2月份能繁母猪存栏为4343万头，相当于正常产能调控目标的105.9%，显示产能处于恢复阶段。
• 二育入场：预计4月份或有二育补栏计划，将增加后期猪价供应压力。
• 非瘟影响：非瘟疫情不确定性较大，但对供应的增加趋势未改变。
• 进口情况：2023年1月猪肉进口量为22万吨，环比增加10.0%，同比增加43.1%；2月进口量为16万吨，环比下降27.27%，但仍在相对高位。

2. 成本端分析

• 饲料价格：有所回落，但仔猪和母猪价格因供应偏紧预期而上涨。
• 养殖利润：截至4月6日，自繁自养利润均值为-139.77元/头，外购仔猪育肥利润为-279.94元/头，放养利润为-503.40元/头，养殖端亏损扩大。

3. 需求端分析

• 消费情况：生猪消费仍处于季节性淡季，但疫情放开后，宏观消费预期有所好转。
• 收储政策：当前收储工作进行中，对市场信心有所提振。
• 冻品库存：冻品库存对后续行情影响较大，需持续关注。

4. 期现价格走势

• 生猪05合约：本周震荡偏弱运行，现货价格继续磨底，盘面缺乏利好支撑。
• 基差走势：05合约基差为-565，较上周上涨10点，显示盘面跌幅较大。
• 5-9价差：当前价差为-3145，较上周下跌205点，显示猪价承压。

关键信息

1. 仔猪及母猪价格

• 15公斤仔猪：本周销售均价为641元/头，跌势持续。
• 50公斤二元母猪：本周均价为1626元/头，价格稳定为主。

2. 出栏体重及趋势

• 全国出栏均重：本周为122.78公斤，较上周继续上调。
• 出栏体重结构：90公斤以下小体重猪出栏占比为6%，150公斤以上大体重猪出栏占比为6%，显示市场对大猪需求较差。

3. 出栏计划及完成率

• 2023年2月：各省份出栏计划环比有所波动，整体完成率较低。
• 2023年3月：出栏完成率环比继续下滑，部分省份如河南、山东等出栏计划完成率下降明显。

4. 冻品库存

• 样本数据：冻品库存有所增加，对市场情绪产生影响。
• 样本屠宰量：本周屠宰企业平均屠宰量为141866头/日，受清明影响有所好转，但节后需求回落明显。

5. 猪粮比价及预警机制

• 猪粮比价：截至3月29日，全国大中城市猪粮比为5.22，处于过度下跌预警区间。
• 预警机制：猪粮比价低于6:1时，不启动临时储备收储；低于5:1或能繁母猪存栏连续3个月累计降幅超过10%时，启动收储。

行情展望

• 短期支撑：二育补栏及需求预期回暖对短期基本面有支撑。
• 中期压力：若二育持续增加，将增加年中出栏体重，可能抵消仔猪腹泻带来的损失，需持续观察。
• 操作建议：当前盘面受情绪影响较大，建议观望为主；可待仔猪及二育补栏后，入场做空09合约，或进行买01空09的操作。

总结

当前生猪市场处于供需宽松格局，供应端持续恢复，需求端缓慢回升，整体基本面承压。二育补栏及冻品库存对行情有重要影响，同时非瘟疫情和进口数据也对市场产生扰动。养殖利润持续下滑，市场情绪偏弱，建议投资者保持观望，关注二育入场节点和需求回暖情况。