20230515-紫金天风-尿素周报_旺季累库_价格承压_41页_3mb

尿素市场分析总结

核心观点

• 偏空因素：供应高位运行，需求疲软，现货价格下跌，库存累积。

供应端

• 尿素产量维持高位，开工率预计继续维持高位；成本坍塌，企业利润尚可。
• 部分企业检修，装置复产导致供给略有减少，但整体开工意愿较强。

需求端

• 下游需求弱，复合肥进入尾声，农业需求仅维持刚需，三聚氰胺需求下滑明显（利润下滑，开工率下降）。
• 东北地区需求弱势，其他区域预收好转但尚未持续。

现货及港口

• 现货价格承压下滑，港口库存略有下降，但低价货源冲击市场，出口需求仍无利润支撑。

库存展望

• 企业库存积累趋势持续，预收数据波动但销售支撑不足，需求弱势反映在库存天数回升有限，存在再度回落风险。

其他

• 煤炭价格下行，成本支撑减弱，利润相对稳定。
• 月差缩小趋势，但操作难度大，国际价格偏低，出口参与度低。

投资建议

• 策略上建议逢高做空09合约。

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