20241219-大越期货-豆粕早报_36页_1mb

豆粕观点与策略
美豆因南美大豆丰产预期及中国需求减弱震荡下行，带动国内豆粕价格破位下跌。现货基差升水，但盘面仍偏弱。库存环比减少但同比仍高。中期需关注南美天气和美豆政策，短期震荡偏弱。交易区间：豆粕M2505 2520-2580。

大豆观点与策略
美豆下行压力与国产大豆增产相互作用，短期压制明显。进口大豆到港回升，但国产性价比优势支撑底部。预期价格区间：豆一A2501 3700-3800。

近期要闻
南美天气良好维持丰产预期，美豆政策挑战压制盘面；国内进口大豆回升，豆粕库存回落支撑现货；生猪利润良好导致压栏，但豆粕需求仍处淡季。

多空关注
空方：美豆丰产预期、巴西天气变数、国产大豆增产。
多方：进口大豆成本支撑、年底需求预期。

基本面数据
大豆供需平衡表显示全球产量增加，库存消费比改善；南美种植进度加快，美豆生长优良率有所回升。巴西2024/25年度种植率已达94%以上。

持仓数据
油厂豆粕库存环比下降，进口大豆库存大幅增加；主力持仓呈现空单减少、资金流入的偏空信号。

后市展望
短期豆粕受美豆和天气影响延续偏弱震荡，建议关注2520-2580区间；长期需警惕美豆丰产预期和巴西天气变化风险。