20160214-东兴证券-食品饮料行业2016年第6周周报_春节白酒销售符合预期_12页_826kb

春节白酒销售符合预期 - 食品饮料行业2016年第6周周报总结

核心内容概述

本报告总结了2016年第6周食品饮料行业的市场表现、投资策略、行业要闻及公司公告等内容，重点分析了白酒行业在春节前的销售情况以及相关公司业绩表现。

主要观点

• 行业表现：上周食品饮料行业指数上涨1.50%，跑赢沪深300指数1.60个百分点。行业细分领域中，饮料行业涨幅最大，啤酒行业下跌。
• 投资策略：行业整体表现虽优于沪深300，但处于反弹行情靠后位置，预计春节后消费将进入淡季，短期维持“中性”投资评级。
• 白酒销售情况：2016年春节白酒销售表现总体符合预期。尽管厂商在春节前强化了价格底线，但终端价格有所下降，推动了商超等大众消费渠道销量增长。中档白酒销售延续增长趋势。
• 行业估值：上周末食品饮料行业静态PE估值为23.5倍，2015年动态PE估值为21.8倍，行业静态PE估值对A股估值溢价率为1.48倍。

关键信息

上周涨幅与跌幅公司

• 涨幅前三：
  • 深深宝A（48.49%）
  • 海欣食品（31.37%）
  • 得利斯（25.03%）
• 跌幅后三：
  • 燕塘乳业（-3.06%）
  • 桃李面包（-4.53%）
  • 珠江啤酒（-6.75%）

行业要闻

• 茅台1月销量同比增加25%，增加值同比增长约50%。
• 五粮液集团与电子科技大学签署战略合作协议，聚焦电商、大数据、酿酒装备研发等领域。

公司重要公告

• 燕塘乳业：2015年营业收入10.32亿元，同比增长8.69%，净利润增长21.50%。
• 科迪乳业：2015年利润分配拟每10股转增10股。
• *ST水井：2015年业绩扭亏为盈，归属上市公司股东净利润约9000万元。

投资组合回顾

• 上周投资组合指数上涨0.54%，跑输行业指数0.96个百分点，跑赢沪深300指数0.44个百分点。
• 本周投资组合仍为：泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、伊利股份和张裕A，权重均为20%。

重点公司盈利预测与估值

行业重点数据与图表

• 行业指数走势：食品饮料行业指数上涨1.50%，跑赢沪深300指数。
• PE估值水平：食品饮料行业静态PE估值为23.5倍，动态PE估值为21.8倍，对A股估值溢价率为1.48倍。
• 细分行业PE估值：白酒行业动态PE估值为17.6倍，葡萄酒、乳制品、肉制品等行业动态PE估值在20倍至25倍区间，啤酒和饮料行业则在25倍至30倍区间。

业绩预告摘要

总结

本报告指出，2016年春节白酒销售表现符合预期，终端价格下降推动了商超等大众消费渠道的销量增长，而中档白酒销售继续增长。整体来看，食品饮料行业表现略优于沪深300，但预计春节后消费将进入淡季，短期维持“中性”投资评级。重点公司中，茅台、五粮液、泸州老窖等白酒企业表现良好，伊利股份、张裕A等食品饮料公司也受到关注。