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氧化铝与铝市场周度分析总结（2023/10/10）

核心内容

当前氧化铝市场供应持续偏紧，需求强劲，整体价格震荡偏强。铝市场则呈现震荡态势，受进口窗口持续打开与国内需求复苏影响，价格走势较为平稳。

氧化铝市场分析

供给端

• 矿石供应受限：三门峡矿区持续无法复产，叠加贵州部分矿区环保限产，导致氧化铝产量释放受限。
• 成本上涨：动力煤和液碱价格持续上涨，推升山东、广西等地氧化铝生产成本。
• 进口窗口关闭：氧化铝进口亏损维持在103元/吨，进口通道仍未打开，仅部分企业刚需采购。

需求端

• 电解铝产能高位运行：国内电解铝运行产能约4300万吨，需求保持强劲。
• 下游需求回升：铝线缆、铝板带、铝箔等板块开工率有所上升，光伏、电网投资及新能源汽车需求带动明显。

价格与利润

• 期货价格震荡：氧化铝期货价格冲高回落，2311合约收于3064元/吨，环比下跌0.49%。
• 现货价格小幅上涨：山东、山西、广西等地氧化铝现货价格分别上涨5元/吨、10元/吨、15元/吨。
• 利润下滑：全国氧化铝加权平均利润为201元/吨，环比下跌30元/吨；河南、山东、广西地区利润均出现下滑。

铝市场分析

供给端

• 电解铝产能高位：国内电解铝运行产能约4300万吨，维持较高水平。
• 进口窗口开启：电解铝进口盈利由672元/吨收敛至518元/吨，进口窗口仍保持开启。
• 成本上升：氧化铝价格上涨推升电解铝生产成本至16016元/吨。

需求端

• 下游开工率回升：铝线缆、铝板带、铝箔等板块开工率有所上升，但房地产需求疲软，铝建筑型材开工率仍低迷。
• 节内累库：电解铝社会库存增加13.5万吨至63.1万吨，铝棒库存增加4.35万吨至11.33万吨。

价格与市场

• 沪铝小幅上涨：主力合约收于19445元/吨，周涨幅0.49%。
• 伦铝震荡：LME铝价格周涨幅0.17%，0-3月贴水收敛至33美元/吨。
• 沪伦比值波动：最低至8.48，预计随着伦铝回调，比值将重新上涨。

关键信息汇总

氧化铝

• 供应偏紧：矿石供应不足是主要瓶颈，进口补给有限。
• 成本上涨：动力煤、液碱价格上涨，导致全国综合成本上涨30元/吨。
• 利润下降：全国综合利润下跌至201元/吨，河南、山东、广西地区利润均下滑。
• 现货升贴水：整体呈现贴水，山东、贵州贴水最大，分别为144元/吨、134元/吨。
• 南北价差扩大：南方价格涨至2970元/吨，北方涨至2951元/吨，南北价差扩大。

铝

• 进口窗口开启：电解铝进口盈利维持在518元/吨，进口补给持续。
• 库存增加：社会库存增加13.5万吨，铝棒库存增加4.35万吨。
• 开工率回升：铝线缆、铝板带、铝箔等板块开工率上升，但铝建筑型材仍低迷。
• 沪铝小幅上涨，伦铝宽幅震荡：沪铝上涨0.49%，伦铝震荡，沪伦比值波动。

主要观点

氧化铝

• 供应偏紧：受矿石供应及成本上涨影响，氧化铝供应持续偏紧。
• 需求强劲：电解铝运行产能高位，需求强劲，支撑氧化铝价格。
• 进口窗口关闭：进口成本高企，进口窗口尚未打开，氧化铝市场主要依赖国内供应。

铝

• 震荡态势：铝价整体处于震荡状态，受供需关系及汇率波动影响。
• 库存压力：节内库存快速累积，需关注后续去库情况。
• 下游需求分化：线缆、板带、箔等板块需求较好，但建筑型材受房地产拖累表现不佳。

结论

氧化铝市场短期内供应偏紧，成本上涨，利润下滑，但需求强劲，价格偏强震荡。铝市场则呈现震荡走势，进口窗口保持开启，但库存增加对价格形成一定压力。下游需求有所好转，但分化明显，需关注不同板块的需求变化及库存去化情况。