20240617-紫金天风-铝专题_铝土矿供应视角下的氧化铝_17页_1mb

我国已取得期货交易咨询业务资格。报告分析了全球铝土矿与氧化铝市场关系，指出由于铝土矿供应约束，氧化铝市场明显偏离利润定价机制。

长期看，各主要铝土矿生产国储量丰富，但短期内，2024年全球铝土矿供应将处于平衡边缘。尤其2024年8-10月，几内亚雨季将导致矿石发运减少，出现供应缺口。

进口矿石依赖增加将显著推高国产氧化铝成本，并扭曲定价机制。对2024年预测，国产矿石供应预计下滑15%，进口矿石增加10%，综合来看全年偏紧平衡。

另外，氧化铝产能虽过剩但实际运行弹性较好，价格节奏主要受矿石制约。本报告指出短期来看利润定价机制难恢复，中长期需关注进口矿石补给进度。