20180409-联讯证券-_联讯电子行业研究_贸易战或对电子企业影响有限_美方似有使产业转移之意_20页_3mb

电子行业对美贸易与301条款征税影响分析

核心内容

本报告分析了2018年中美贸易摩擦背景下，美国对华实施301条款征税对电子行业的影响。报告指出，尽管征税涉及电子行业多个领域，但对整体电子企业影响有限，反而为国产替代提供了契机。

主要观点

• 电子产品是中美贸易顺差的主要来源：2017年，中国对美出口额达4297亿美元，进口额为1539亿美元，顺差达2758亿美元，其中计算机和电子产品占据最大顺差金额。
• 征税对电子企业有直接和间接影响：直接征税影响上游电子元器件及下游电子终端设备，间接影响则来自其他行业征税所涉及的电子模块。
• 对消费电子终端产品影响较小：如智能手机等主要消费电子终端不在征税范围内，且部分高精尖设备可能由国外企业在中国完成部分加工后再出口至美国。
• 国产替代机遇显现：贸易战促使国内电子企业提升高精尖产品制造和研发能力，利好国产替代相关企业。
• 产业链转移短期内难以实现：尽管美方可能有意推动制造业转移，但短期内难以实现，因此对电子行业影响有限。

关键信息

一、电子产品占据中国对美出口顺差金额第一位

• 中美贸易数据：2017年中国对美出口额为4297亿美元，进口额为1539亿美元，顺差达2758亿美元。
• 主要出口领域：计算机和电子产品、电力设备、杂项制造等。
• 主要进口领域：半导体、原油、天然气、铁矿石等。

二、征税对电子企业造成直接和间接影响

（一）受到直接影响的电子设备

• 终端设备：包括电子制造设备、电器设备、检测设备、光学设备、信号控制设备、无线电设备、显示设备等。
• 影响分析：征税可能导致出口减少，影响产业链上游厂商，但消费电子终端产品如智能手机不在征税范围内，影响有限。

（二）受到直接影响的电子元器件

• 主要元器件：LED、电池、光学元器件、磁体、存储器件、PCB、激光器、电容、电阻、触控、电灯、部分电子组件。
• 影响分析：部分元器件如LED、PCB等对美出口较少，影响有限。例如，三安光电、华灿光电、大族激光等企业受影响较小。

（三）受到其他行业的间接影响

• 相关行业：机械、电气、农业、食品、医疗、纺织等。
• 影响分析：这些行业产品中包含电子模块，但出口量较小，且部分产品由外企供应，因此对电子企业间接影响有限。

（四）美方似有使产业转移之意

• 征税目的推测：打击中国制造业升级，推动产业转移或回流，但短期内难以实现。

投资建议与推荐标的

• 整体影响：预计电子行业受到的直接和间接影响均较小。
• 推荐方向：关注国产替代相关企业，如LED、显示面板、传感器等领域。
• 具体公司：三安光电、华灿光电、澳洋顺昌、艾华集团、法拉电子、江海股份、欧菲科技、合力泰等企业受影响有限。

风险提示

• 贸易战加剧的风险：可能对电子行业造成不确定性影响。

图表目录

• 图表1：中美各贸易领域顺差和逆差金额
• 图表2：电子制造设备
• 图表3：电器设备
• 图表4：检测设备
• 图表5：光学设备
• 图表6：信号控制设备
• 图表7：无线电设备
• 图表8：显示设备
• 图表9：直接提到LED的项目
• 图表10：直接提到PCB的项目
• 图表11：部分分立器件
• 图表12：直接提到半导体（Semiconductor）的项目
• 图表13：直接提到Laser的项目
• 图表14：电容、电阻项目
• 图表15：直接涉及连接器的项目
• 图表16：触控项目
• 图表17：直接涉及电池的项目
• 图表18：直接涉及电灯的项目