20131123-华创证券-医药行业周报_具备医院管理能力公司将在民营医院发展浪潮中具备更大优势_11页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于2013年11月中旬医药生物行业的市场表现、行业动态及投资建议，指出具备医院管理能力的公司在民营医院发展浪潮中将占据更大优势，并强调行业增长的稳定性。

医院管理能力的重要性：具备医院管理能力的公司将在民营医院发展浪潮中更具竞争力。以凤凰医疗为例，其通过医院托管和供应链服务获得显著盈利，2013年上半年相关业务税前利润占比达80.3%。
行业整体表现偏弱：医药板块在本周涨幅为0.03%，低于上证指数的2.96%，行业整体落后大盘2.93个百分点。其中化学制剂子板块表现相对较好，而生物制品子板块跌幅最大。
政策影响与行业调整：多项政策对行业产生深远影响，包括中成药说明书修订、新农合政府补助标准提升、低价药品目录即将出台，以及基因药品市场快速增长的预测。
投资建议：由于宏观经济不确定性，医药行业虽受医保控费、招标等影响，但终端需求旺盛，行业增长稳定。建议投资者配置受“商业贿赂调查”影响较小的公司，11月整体偏谨慎，自下而上精选个股。推荐公司包括和佳股份、康缘药业、康美药业、红日药业和翰宇药业。

中成药说明书修订：
- 国家食品药品监督管理总局要求对含毒性药材的中成药进行说明书修订，涉及28种毒性药材及已被证明具有毒性的药品。
- 企业需在2013年12月31日前提交修订申请，涉及国家秘密技术的中成药同样需修订。
- 此次修订不涉及国家中药一级保护品种，如云南白药、片仔癀、安宫牛黄丸等。
新农合政府补助提升：
- 卫计委提出，2015年新农合政府补助标准将提高至每人每年360元以上，政策范围内住院费用支付比例将达75%左右。
- 目标是到2020年实现医改总体目标，包括健全全民医保体系、加强基层医改、推进药品流通改革等。
低价药品目录即将出台：
- 发改委拟出台低价药品目录，对日均费用在3元以下的化药和5元以下的中药取消最高零售价限制，改为自主定价。
- 该政策预计将在本月底前发布，可能对中新药业、天士力等公司主营产品带来提价机会。
基因药品市场增长预测：
- 艾美仕公司预测，未来五年基因药品在全球药品市场中的占比将从27%增至36%，新兴经济体占比将高达63%，中国占比将从14%增至17%。
- 中国有望成为仅次于美国的第二大基因药品市场，占全球市场份额的约1/3。

投资建议：鉴于宏观经济的不确定性，建议投资者配置业绩增长确定、受“商业贿赂调查”影响较小的公司。
推荐个股：
- 和佳股份：整体订单逐步确认，预计四季度进入确认高峰期。
- 康缘药业：增发方案短期结论落定，股价压制因素解除，投资评级为“强烈推荐”。
- 康美药业：股东回购彰显信心，直销牌照有望推动下游消费品业务突破。
- 红日药业：血必净业务长期无忧，坚定看好配方颗粒业务。
- 翰宇药业：多肽原料药行业面临爆发性机会，有望承接海外订单。

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%至5%之间；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。