20220105-鲁证期货-沪铜周报_68000-70000支撑难打破_10页_876kb

报告摘要

沪铜周报总结

核心内容

2021年11月22日发布的沪铜周报，主要分析了国内铜市场在现货和期货方面的表现，涉及库存、升贴水、进口政策、冶炼厂动态、下游需求等多个方面。报告指出，当前铜市场供应偏紧，库存处于低位，同时面临进口发票政策的限制，导致现货升水飙升，市场情绪趋于紧张。

主要观点

现货市场升水高企：
上海地区现货升水持续走高，从周初的650-850元/吨，到周五达到1900-2450元/吨，创下十年新高。主要原因是进口铜因发票问题导致进销受阻，持货商利用低库存优势抬高升水，同时为明年长单谈判做铺垫。
山东地区升水也同步上涨，周五升水达800-1000元/吨，市场成交在升水刺激下有所回暖，但随后因价格过高而再度陷入“有价无市”的状态。
进口发票政策影响市场：
海关自11月15日起暂停开具增值税发票，持续至12月25日。该政策导致国内现货市场进项发票紧张，影响了电解铜的流通。然而，废铜市场受此影响较小，因其采购通常无需带票，且铜价下跌期间废铜供应紧缩，价格相对坚挺。
库存持续下降：
LME库存从11月19日至11月25日减少17225吨，SHFE库存也下降了3119吨。库存处于低位，存在逼仓风险，市场需持续关注。
冶炼厂动态：
卡莫阿铜业委托中国瑞林进行粗铜闪速熔炼厂设计，预计年产量达50万吨含铜99%的粗铜，这一项目将对国内铜冶炼厂原料进口结构产生影响。此外，Antamina铜锌矿恢复运营，缓解了铜矿供应紧张问题。
下游需求疲软：
房地产订单持续走弱，线缆企业对高价铜持观望态度，仅在铜价明显回落时才会补库。而新能源和通讯行业订单则保持良好，显示终端消费仍有一定韧性。
期货市场表现：
COMEX铜多头减仓，空头也有所减仓，总持仓下降，市场整体趋于谨慎。