20251128-国金期货-电解铜期货日报_贸易商往美国搬运电解铜_铜价受到支撑_4页_876kb

电解铜期货日报总结

核心内容

本周五（2025年11月28日），电解铜期货市场整体呈现上涨趋势，沪铜主力合约2601收盘价为87430元/吨，较前一交易日上涨440元/吨，涨幅0.51%。LME铜价亦同步上涨，市场受到贸易商将电解铜运往美国的支撑。

主要观点

1. 市场动态

• 沪铜走势：主力合约2601在周五反弹，显示市场对铜价的支撑预期增强。
• 现货市场：国内现货铜对12月期货合约升水30-200元/吨，市场供应偏紧，支撑升水走高。
• 下游消费：当前下游消费表现平淡，市场参与者在周末前按需补库。
• 地区价差：中国主要市场光亮铜精废差回落，广东地区为2751元/吨，天津地区为2548元/吨。

2. 美国铜市场与贸易商行为

• 关税担忧：市场担忧美国可能重新加征电解铜关税，促使贸易商将铜运往美国进行套利。
• COMEX库存：COMEX铜库存已超过40万短吨（36.28万吨），远高于其他交易所库存总和。
• 供需对冲：当前铜市场处于紧平衡状态，美国囤积的铜可对冲中国因消费淡季导致的供需缺口。

3. 智利铜产量下滑

• 产量数据：智利10月铜产量同比下滑7%，降至45.8405万吨。
• 长期影响：智利2025年铜产量面临持续挑战，影响全球铜供应。
• 溢价争议：贸易商以每吨500美元以上的溢价购买明年智利铜，智利国家铜公司回应以基准溢价超300美元/吨，引发亚洲客户关注。

4. 期货合约行情

• 价格波动：各合约价格波动较小，多数合约收盘价较前一交易日上涨。
• 成交量与持仓量：2601合约成交量和持仓量均较高，市场活跃度相对较强。
• 数据来源：数据来源于上期所，单位为元/吨、手、万元。

关键信息

• 贸易商行为：贸易商向美国运输电解铜，对铜价形成支撑。
• 库存变化：COMEX铜库存显著增加，显示市场对铜的需求或供应存在变化。
• 宏观经济因素：美联储12月降息概率升至85%，对铜价形成利好。
• 供应紧张：铜矿供应受到干扰，未来两年产量预期下调，加剧市场供需紧张。
• 智利产量：智利铜产量持续下滑，影响全球铜市场格局。

行情展望

• 美联储降息：12月美联储议息会议降息概率上升，可能推动铜价上涨。
• 贸易商套利：贸易商继续向美国运输电解铜，可能对铜价形成持续支撑。
• 市场情绪：市场对铜价的上涨逻辑更加完备，多头信心增强。

风险揭示

• 信息准确性：本报告所引用的数据和信息来源于公开资料，可能存在误差。
• 投资建议：本报告仅供参考，不构成投资建议，交易者需自行判断。
• 免责声明：国金期货不对其内容及最终操作结果承担任何责任。

注：以上总结基于提供的文档内容，不包含任何额外信息。