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格林大华期货铜早报20220105 总结

核心内容概述

2022年1月5日的格林大华期货铜早报对铜市场进行了综合分析，指出当前铜价受到多重因素影响，包括宏观经济、供需变化以及政策导向。整体来看，铜市场处于宏观压制暂缓与基本面供应紧缺支撑的交织状态，短期内价格波动受到供给恢复预期与需求疲软的双重影响。

主要观点

• 市场表现：昨日铜价上涨，现货升水回升，显示市场对铜的短期需求有所增强。
• 供需分析：
  • 供给端：Lasbambas铜矿供给即将恢复，缓解了部分供给紧张预期；但海外能源危机仍引发冶炼减产担忧，维持整体供给偏紧格局。
  • 需求端：节日期间电解铜市场进口增加，库存累积，期价下行后沪市成交回暖，升水走高；然而，部分地区的铜杆成交偏弱，显示下游需求仍存在不确定性。
• 库存变化：中国电解铜社会库存及保税区库存周度均有所增加，LME铜库存减少，反映市场供需关系的微妙变化。
• 政策与环境影响：中央经济工作会议强调房地产调控与长租房市场发展，河南新乡再次启动环保预警，导致再生铜厂停工，影响废铜需求；同时，西安封城对全球芯片供应链造成影响，间接影响铜需求。

关键信息汇总

【操作建议】

• 前期空单可采取区间操作策略。
• 主力合约支撑位：69000元/吨。
• 第一压力位：71200元/吨。
• 伦铜区间：9400美元/吨 - 9820美元/吨。

【利多因素】

• 上海1#电解铜升贴水增加120至160元/吨。
• LME铜库存减少175吨至89100吨。
• 中国电解铜社会库存周增加1.53至8.54万吨。
• 保税区库存周增加1.0万吨至15.7万吨。
• 节后沪市成交回暖，升水走高。

【利空因素】

• 铜精矿TC/RC为61美元/吨/6.1美分/每磅，较前期有所下降。
• 上期所铜库存周减少7409至27171吨。
• 河南新乡重启环保预警，再生铜厂停工停产，废铜需求短期减少。
• 商务部指出11月消费市场增速放缓，但整体仍具韧性。
• 西安封城影响全球芯片供应链，间接拖累铜需求。
• 伦敦金属交易所铜注销仓单达2009年以来最低水平，反映铜需求疲软。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：若央行继续加息或收紧流动性，可能对铜价形成压力。
• 消费不及预期：若实际消费数据低于预期，将对铜价构成下行风险。
• 国际关系变化：地缘政治冲突或贸易摩擦可能影响铜的全球供应链。
• 变异毒株传播性：疫情反复可能对经济复苏及铜需求产生负面影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，分析师观点不代表公司立场。投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得发布、复制或修改本报告内容。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780