20230422-安信证券-亿联网络-300628.SZ-2022年业绩持续快速增长_盈利能力维持在较高水平_5页_834kb

亿联网络公司快报（2023年04月22日）
业绩表现与财务数据

• 2022年业绩：全年营业收入4811亿元，同比增长3057%；归母净利润2178亿元，同比增长3475%；扣非归母净利润2055亿元，同比增长4392%。
• 2023年第一季度业绩：实现营业收入889亿元，同比下降1467%；归母净利润423亿元，同比下降1312%。
• 盈利指标：2022年销售毛利率为63.01%，同比上升14.36%；净利率为4.53%，同比上升1.41%。

业务线分析

• 桌面通信终端：实现营业收入314.5亿元，同比增长234.7%，毛利率63.76%。
• 会议产品：营业收入129.9亿元，同比增长42.34%，毛利率64.69%。
• 云办公终端：营业收入36.1亿元，同比增长63.44%，毛利率51.37%。

盈利能力与研发投入

• 2022年研发费用率为10.30%，同比增长0.40%，持续加大研发投入，强化四大能力矩阵。
• 毛利率和净利率持续提升，盈利能力维持高水平。

投资评级与估值

• 投资评级：维持“买入-A”，2023年目标价68.08元，较当前股价（59.02元）有显著提升空间。
• 财务预测（2023-2025年）：
  • 营业收入预计：608.8亿、766.9亿、959.9亿元，年复合增长率约29%。
  • 归母净利润预计：266.7亿、326.2亿、403.9亿元。
  • EPS预测：2.96、3.62、4.48元。

短期风险与机遇

• 短期压力：2023年Q1业绩下滑，欧洲需求恢复缓慢。
• 长期增长动能：积极布局AI技术与微软Teams集成，预计受益于AI行业快速发展及企业协作工具升级需求。

市场表现与估值

• 当前股价59.02元，相对收益-22.8%，绝对收益-21.9%。
• 上市以来PE均值32.5%，当前每股股息收益率14.00%。

风险提示

• 市场竞争加剧、汇率波动、原材料价格波动、新产品开发风险。