20210407-浙商证券-策略点评报告_哪些行业Q1盈利占优_工业企业的数据线索_7页_900kb

2021年Q1工业企业盈利总结

核心内容

本报告分析了2021年1-2月A股相关行业的盈利情况，结合历史数据和已披露的工业数据，揭示了哪些行业在盈利上表现突出。

主要观点

• 整体盈利改善显著：2021年1-2月，工业企业营收和利润增速均显著上涨，剔除疫情低基数影响后，营收累计同比增速为14%，利润累计同比增速为57%。
• 环比与同比增速提升：与2020年Q4相比，1-2月营收增速提升13个百分点，利润增速提升53个百分点。
• 毛利率回升：工业企业毛利率为6.6%，高于疫情前的5.8%，且较12月提升0.52个百分点。
• 行业分化明显：成长类和周期类行业盈利占优，消费类行业表现相对较弱。

关键信息

1. 成长类与周期类行业盈利占优

• 成长类行业：计算机、通信和其他电子设备制造业盈利增速显著提升，2021年1-2月同比增速达258.4%。
• 周期类行业：石油、煤炭及其他燃料加工业、化学纤维制造业、黑色金属矿采选业、有色金属冶炼及压延加工业等盈利增速居前，分别达到316.7%、282.7%、138.3%、211.3%。

2. 消费类行业表现分化

• 食品制造业：盈利增速较20Q4回落，仅为2.6%。
• 纺织类行业：盈利增速为-14.5%，较20Q4明显下滑。
• 文教、工美、体育和娱乐用品制造业：盈利增速为-15.1%，表现不佳。
• 医药制造业：盈利增速为66.7%，较20Q4提升显著。
• 汽车制造业：盈利增速为62.5%，较20Q4改善明显。
• 酒、饮料和精制茶制造业：盈利增速为23.0%，较20Q4有所提升。

3. 行业数据对比

4. 风险提示

• 数据指引性有限：工业企业数据对A股的指引意义较弱，行业与A股相关行业存在明显分化。
• 盈利波动风险：3月盈利可能波动较大，影响一季度A股整体表现。
• 疫情扩散风险：若疫情超预期扩散，可能对工业企业盈利产生负面影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

结论

2021年1-2月，工业企业的盈利表现显著改善，尤其是成长类和周期类行业。医药、汽车、电子设备等细分行业盈利增速突出，而部分消费类行业盈利增速相对落后。投资者需注意数据指引的局限性以及疫情对盈利的潜在影响。