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电魂网络（603258）总结

核心内容概述

电魂网络（股票代码：603258）近期发布股权收购公告，拟以1.26亿元收购控股子公司厦门游动网络科技有限公司剩余20%的股权。此次收购完成后，游动网络将成为电魂网络的全资子公司，进一步强化其在游戏行业的布局，提升整体盈利能力。公司当前股价为20.27元，目标价为24.70元，当前市盈率（PE）为21.77倍，市场对其未来表现持积极态度。

主要观点

1. 股权收购与盈利提升

• 游动网络自2019年被电魂网络收购80%股权以来，业绩持续增长，2021年扣非后归母净利润达7648.25万元，完成率108.56%。
• 此次收购将通过减少少数股东权益，提升公司归母净利润，预计2022年少数股东权益削减约2000万元。
• 公司计划使用募集资金4576万元及自有资金8064万元完成收购，进一步整合资源，增强市场竞争力。

2. 海外业务布局与产品储备

• 游动网络深耕海外发行市场，已成功推出《华武战国》、《新鹿鼎记》等产品，市场表现良好。
• 公司在研产品包括《大航海》、《kingdom》、《甄嬛传之浮生一梦》、《代号黑珍珠》、《审判包青天》等，预计2022-2023年陆续上线。
• 通过收购游动网络，公司将加速出海战略，借助其海外发行资源，拓展国际市场。

3. 盈利预测与财务指标

• 预计2022-2024年公司营收分别为10.97/12.99/14.64亿元，归母净利润分别为3.79/4.77/6.00亿元。
• 2022年PE预计为13.15倍，2023年为10.46倍，2024年为8.30倍，显示估值逐步下降，盈利预期持续提升。
• ROE预计从2020年的17.8%逐步提升至2024年的15.3%，反映公司盈利能力的增强。

4. 投资评级与市场预期

• 太平洋证券维持“增持”评级，认为公司未来6个月内相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 行业评级为“看好”，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：246/243百万股
• 总市值/流通：4,984/4,928百万元
• 12个月最高/最低价：32.45/19.16元

财务预测

风险提示

• 版号延期发放的风险
• 业绩不及预期的风险
• 海外政策与监管的风险

公司背景与团队

销售团队

• 全国销售总监：王均丽
• 华北销售总监：成小勇
• 华北销售：韦珂嘉、刘莹、董英杰、常新宇
• 华东销售总监：陈辉弥
• 华东销售副总监：梁金萍、秦娟娟
• 华东销售总助：杨晶
• 华东销售：王玉琪、郭瑜、徐丽闵、胡亦真
• 华南销售总监：张茜萍
• 华南销售副总监：查方龙
• 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯、李艳文、陈宇

总结

电魂网络通过收购游动网络剩余股权，进一步巩固其在游戏行业的地位，提升盈利能力与海外市场拓展能力。公司产品储备丰富，未来有望持续释放增长潜力。尽管存在一定的政策与市场风险，但当前盈利预测和估值水平表明其具备良好的投资价值，维持“增持”评级。