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沪铝早报-2025年12月15日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铝早报，主要分析了铝市场的基本面、技术面及市场情绪，同时汇总了近期的利多利空因素，并提供了现货价格、期现价差、库存数据、供需平衡等关键信息。

主要观点

• 基本面：受碳中和政策影响，铝行业产能扩张受到控制，下游需求疲软，房地产市场持续低迷，整体市场情绪较为中性。
• 基差：现货价格为22040元，基差为-130元，贴水期货，偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周下降3635吨至119995吨，中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线呈向上运行趋势，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓减少，偏多。
• 预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期对铝价有利，但短期内宏观情绪波动，预计铝价将震荡向上。

关键信息

利多因素

• 碳中和控制产能扩张：有助于维持铝行业供需平衡，长期利好铝价。
• 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，可能推高全球铝价。
• 降息：降低融资成本，对铝价形成支撑。

利空因素

• 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游消费。
• 铝材出口退税取消：影响出口竞争力，对铝价形成压力。

逻辑分析

• 当前市场处于“降息”与“需求疲软”之间的博弈状态，需关注宏观政策变化及全球经济走势。

数据汇总

现货价格

• 昨日上海现货价格为21,890元，今日上海现货价格为22,040元，上涨150元。

库存情况

• LME库存：519,650吨，较前一日增加900吨。
• SHFE库存（周）：89,389吨，较上周增加484吨。
• 社会库存：未提供具体数据，但整体趋势需关注。

氧化铝

• 价格：氧化铝价格图表显示近期价格走势。
• 库存：氧化铝库存图表显示库存变化情况。

铝棒

• 库存：铝棒库存图表显示库存变化情况。

供需平衡

• WBMS数据：供需平衡图表显示市场供需关系。
• 中国年度供需平衡表（单位：万吨）：
  • 2018：产量3609，净进口量7.03，表观消费量3615.03，实际消费4008.83，供需平衡-47.6
  • 2019：产量3542.48，净进口量-0.64，表观消费量3541.84，实际消费4008.83，供需平衡-68.6
  • 2020：产量3712.44，净进口量105.78，表观消费量3818.22，实际消费3816.92，供需平衡1.3
  • 2021：产量3849.2，净进口量150.33，表观消费量3994.63，实际消费4008.83，供需平衡-14.2
  • 2022：产量4007.33，净进口量46.55，表观消费量4053.88，实际消费4083.86，供需平衡-29.98
  • 2023：产量4151.3，净进口量139.24，表观消费量4290.51，实际消费4294.81，供需平衡-4.3
  • 2024：产量4312.27，净进口量196.16，表观消费量4502.5，实际消费4487.5，供需平衡15

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者应独立判断，谨慎操作。

免责声明

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图表说明

• 现货价格：上海现货价格走势图。
• 期现价差：期现价差走势图，反映期货与现货之间的价差变化。
• LME库存：伦敦金属交易所铝库存变化图。
• SHFE库存：上海期货交易所铝库存变化图。
• 社会库存：社会库存变化图。
• 氧化铝价格与库存：氧化铝价格及库存变化图。
• 铝棒库存：铝棒库存变化图。
• 供需平衡：WBMS供需平衡图及中国年度供需平衡表。