20230728-银河期货-锌8月报_宏观转向偏多_供需矛盾暂平稳_13页_1mb

锌产业报告分析总结

核心逻辑：

1. 宏观驱动增强：国内政策转向刺激，海外通胀回落，叠加“金九银十”等季节性因素。
2. 供应端约束：矿山产能收缩明显，尤其是TARA复产推迟，进口矿对国内市场冲击加剧。
3. 需求韧性分化：基建保持高增速，汽车家电刺激政策优化，市场情绪回暖。
4. 价格预测与策略：沪锌预计震荡偏强，8月区间20000-21600元/吨。短期内，企业建议采取“跌价补货+海鸥期权”等策略，缓和风险敞口。

一、宏观与政策

✅ 政治局会议释放超预期利多：地产宽松、资本市场支持、消费刺激政策加码，政策底逐步落地。

✅ 美联储加息趋缓 + 美经济韧性仍强，跨境货币政策变量缓释 → 全球宏观共振上行。

二、供给端亮点：

📌 矿山端：

• 🚪 TARA锌矿正式停产（年产能15万吨），矿端供应有望收缩。
• 全球锌精矿产量仍处于偏低水平，国内产量逐步回升但维持偏低格局。
• 锌矿进口依旧偏强，保税库存仍具支撑，但利润回落。

📌 冶炼端：

• 欧洲复产偏弱（能源成本修复缓慢），国内进入季节性检修周期，短期供应收缩明显。
• 锌锭进口量创历史新高，国内供给受约束，库存未受明显扰动。

三、需求端看点：

🚗 汽车家电消费：汽车销量同比大幅增长，新能源汽车成主要增长动力；空调、冰箱、洗衣机产量保持高增。
🏗️ 基建投资：固定资产投资持续上行，特别是基建、电力领域，债务缓释政策推动资金释放。
🏘️ 房地产结构性改善：竣工端维持坚挺，政策发力有望带动交易情绪，但整体成交有待抬升。

四、总结与策略：

🌌 价格展望：政策加持（利多），供给端边际转好（利多），但需求落地尚需时间（利空）。综合判断，短期锌价维持震荡偏强。

📉 操作建议：

• 融资本土 + 有库存的生产企业可尝试“高抛低吸”或构造期权组合（如比例 CALL 或平价策略）布空。
• 下游采购单位建议逢低补货，但不宜追高。若价格回落至20000区间，可采取“累购+期权组合”保值。

免责声明： 部分数据和观点用于参考，市场竞争和行情变化剧烈，请以实际交易风控为基准。