20180311-安信证券-煤炭_周报_限产放开在即_焦煤价格有望上涨_25页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2018年3月11日发布的煤炭行业周报指出，随着限产政策即将放开，焦煤价格有望上涨。报告强调了2018年去产能目标为1.5亿吨，超出市场预期，并预计全年去产能将达到6.9亿吨，占去产能前42亿吨的16.42%。去产能有助于提升煤炭行业的景气程度，尽管新建产能较少，但现有矿井的产能扩张及未来5年的建设周期将限制产量的快速释放。

主要观点

• 限产政策放开：随着限产政策的放开，钢厂有望恢复至满产状态，这将带动焦煤需求的增加，从而推动焦煤价格上涨。
• 焦煤需求转暖：目前工地陆续开工，钢材库存预计开始下降，钢厂的产量恢复将对焦煤需求产生积极影响。
• 价格预测：报告预测焦煤价格可能达到2000元/吨，建议关注潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、平煤股份等公司。
• 动力煤估值修复：动力煤企业现金流充裕，未来资本开支较少，具备高分红预期，建议关注陕西煤业、中国神华等公司。
• 市场表现：本周煤炭板块整体小幅调整，跑输大盘，但其他煤化工子板块表现较好。

关键信息

去产能情况

• 2018年目标：退出煤炭产能1.5亿吨左右，同时压减钢铁产能3000万吨。
• 累计去产能：截至2018年，累计去产能6.9亿吨，占总产能的16.42%。
• 去产能影响：去产能有助于提升行业景气度，但对产量的绝对增量贡献有限。

焦煤市场情况

• 价格走势：京唐港主焦煤价格报收于1790元/吨，山西临汾主焦煤上涨10元/吨，山东肥城、淄博地区炼焦煤价格上涨30元/吨。
• 需求预测：2017年12月全国生铁产量下降8.8%，预计恢复后将增加529万吨，实际减产省份合计减产627万吨，理论上可恢复生产11%。
• 限产影响：虽然唐山、邯郸宣布常年15%左右限产，但对产量影响微乎其微，预计钢厂将恢复至满产状态。

动力煤市场情况

• 价格走势：动力煤进入淡季，港口价格季节性下跌，但产地和长协价格保持稳定。
• 估值修复：动力煤企业现金流充裕，具备高分红预期，建议关注龙头公司。

市场表现

• 煤炭板块：本周跌幅0.5%，跑输大盘，但其他煤化工子板块上涨5.6%。
• 个股表现：百花村涨幅居前，美锦能源跌幅居前。

行业动态

• 政策调整：山西省将严厉打击非法违法采矿行为，开展为期3个月的排查整治行动。
• 产能调整：山西省属国企将化解煤炭过剩产能1600万吨，2017年已去产能1275万吨。
• 债务处置：关闭退出煤矿的债务处置问题成为重点，建议尽快出台实施办法。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤价格小幅下调，理查德RB动力煤价格小幅下调，欧洲ARA港动力煤价格小幅上升。

上市公司动态

• 阳泉煤业：公开发行可续期公司债券获准，总规模不超过30亿元。
• 山煤国际：非公开发行可续期公司债券获准，总规模不超过40亿元。
• 永泰能源：重大资产重组继续停牌。
• 兖州煤业：完成收购Warkworth权益，提升在合资企业的煤炭产量份额。
• 美锦能源：第一大股东部分股份被质押，占其所持股份的5.36%。

煤炭数据追踪

• 山西煤炭价格：动力煤均价589元/吨，炼焦精煤均价1458元/吨，无烟煤均价1100元/吨，喷吹煤均价983元/吨。
• 陕西煤炭价格：动力煤均价514元/吨，炼焦精煤均价1340元/吨。
• 内蒙古煤炭价格：动力煤均价423元/吨，炼焦精煤均价908元/吨。
• 河南煤炭价格：冶金精煤均价1325元/吨。
• 中转地煤价：秦皇岛港动力煤均价611元/吨，广州港山西优混5500大卡动力煤均价795元/吨。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价100.35元/吨，理查德RB动力煤现货价91.25元/吨，欧洲ARA港动力煤现货价80.27元/吨，澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价235美元/吨。
• 库存监控：秦港库存上升1.86%，广州港库存上升17.81%，京唐港炼焦煤库存下降1.35%。
• 下游需求：焦炭价格维持稳定，钢材库存小幅攀升，但预计下周开始下降。水泥价格保持平稳，华鲁恒升价格小幅下降。

风险提示

• 复产开工需求不及预期：可能导致焦煤需求不足。
• 库存去化进程慢于预期：可能影响价格走势。
• 煤炭价格大幅下跌：可能对行业盈利造成影响。

建议关注的公司

• 焦煤相关：潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、平煤股份。
• 动力煤相关：陕西煤业、中国神华。

图表目录

• 图1：本周煤炭板块跑输大盘
• 图2：本周其他煤化工子板块领跑煤炭板块
• 图3：本周百花村领涨煤炭板块
• 图4：本周美锦能源跌幅居前
• 图5：山西动力煤均价小幅下调
• 图6：山西炼焦精煤均价高位企稳
• 图7：山西无烟煤均价高位企稳
• 图8：山西喷吹煤均价高位企稳
• 图9：陕西动力煤均价小幅下调
• 图10：陕西炼焦精煤均价高位企稳
• 图11：内蒙古动力煤均价小幅下调
• 图12：内蒙古焦精煤均价保持平稳
• 图13：河南冶金煤均价高位企稳
• 图14：秦港5500大卡动力末煤价格小幅下调
• 图15：广州港山西优混5500大卡动力煤价格小幅下调
• 图16：京唐港山西产主焦煤库提价高位企稳
• 图17：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价小幅下调
• 图18：理查德RB动力煤现货价小幅下调
• 图19：欧洲ARA港动力煤现货价小幅上升
• 图20：澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价高位企稳
• 图21：秦港场存量上升
• 图22：广州港场存量上升
• 图23：京唐港炼焦煤库存下降
• 图24：6大发电集团煤炭库存可用天数下降
• 图25：唐山二级冶金焦价格持平
• 图26：上海螺纹钢价格下降
• 图27：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格小幅下跌
• 图28：普通硅酸盐水泥价格保持平稳
• 图29：6大电厂日均耗煤量上升
• 图30：中国海运煤炭CBCFI指数下跌
• 图31：波罗的海干散货指数BDI指数下跌

表格目录

• 表1：煤炭及子行业本周累计收益
• 表2：山西动力煤产地价格高位企稳
• 表3：山西炼焦精煤产地价格高位上涨
• 表4：山西无烟煤产地价格高位企稳
• 表5：山西喷吹煤产地价格高位上涨
• 表6：陕西动力煤产地价格小幅下调
• 表7：陕西炼焦精煤产地价格高位上涨
• 表8：内蒙动力煤产地价格小幅下调
• 表9：内蒙炼焦精煤产地价格小幅下调
• 表10：河南冶金精煤产地价格本周持平
• 表11：秦皇岛港动力煤价格小幅下调
• 表12：广州港煤炭价格小幅下调
• 表13：京唐港主焦煤价格高位企稳
• 表14：京唐港炼焦煤库存小幅下降,其他港口煤炭库存上升
• 表15：焦炭价格本周持平
• 表16：上海钢铁价格下调
• 表17：华鲁恒升(小颗粒)价格小幅下降
• 表18：水泥价格保持平稳