20260203-爱建证券-锂电行业跟踪_碳酸锂价格下跌_储能电芯均价持续上涨_8页_1mb

电力设备行业点评总结（2026年02月03日）

核心内容

本报告主要分析了2025年12月锂电行业及储能相关领域的市场表现与发展趋势，结合行业排产、价格波动、国内外需求变化等因素，对锂电行业提出投资建议。

主要观点

1. 行业表现强劲

• 行业指数：电力设备行业指数在一年内表现强于沪深300指数，显示行业整体增长态势良好。
• 排产数据：2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量显著高于2024年同期，12月电池产量达201.7GWh，同比增长约62%；磷酸铁锂正极材料产量26.93万吨，同比增长32.48%。
• 产能利用率：磷酸铁锂正极材料产能利用率为59.85%，显示行业处于适度扩张状态。

2. 价格波动情况

• 材料端：
  • 碳酸锂价格下跌，截至2026年1月30日，工业级碳酸锂价格降至14.8万元/吨，周降幅达11.90%。
  • 磷酸铁锂（动力型）价格略有上涨，1月24日价格为4.71万元/吨，较1月4日上涨4.43%。
  • 六氟磷酸锂价格小幅回落，1月24日价格为14.99万元/吨，较1月17日下降3.97%。
• 电芯端：
  • 方型磷酸铁锂储能电池均价上涨，100Ah、280Ah、314Ah电芯均价分别上涨6.70%、7.19%、7.19%，报0.430、0.343、0.343元/Wh。
  • 三元动力电芯价格维持稳定，1月30日均价为0.47元/Wh。
• 储能系统：
  • 液冷集装箱储能系统均价保持稳定，交流侧（1h）均价上涨0.02元/Wh至0.82元/Wh；直流侧（2h）、交流侧（2h）、交流侧（4h）均价分别上涨0.01元/Wh至0.46、0.53、0.49元/Wh。

3. 国内需求增长

• 动力电池装车量：2025年12月，磷酸铁锂电池月度装车量达79.8GWh，同比增长30.82%，环比增长5.98%；三元动力电池装车量18.2GWh，环比持平，同比增长27.27%。
• 新型储能招标：2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期，11月略有下降。12月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比增长65%。

4. 海外需求提升

• 动力电池出口：2025年12月，中国动力电池出口量为19.0GWh，同比增长47.29%，环比下降10.38%。
• 新能源车销量：2025年11月，全球新能源车销量达200.01万辆，同比增长8.53%，环比增长4.63%。

关键信息

• 投资建议：
  • 关注动力电池与储能协同布局的锂电核心企业，如宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料。
  • 推荐先惠技术（688155.SH），建议关注上述企业。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动可能影响企业经营状况。
  • 下游需求不及预期可能导致业绩承压。
  • 行业竞争加剧可能影响企业盈利水平和竞争力。

图表目录（关键图表）

• 图表1：国内动力电池与其他电池月度产量
• 图表2：国内磷酸铁锂正极材料产量和产能利用率
• 图表3：近两月工业级碳酸锂每日均价（万元/吨）
• 图表4：近两月磷酸铁锂（动力型）每日均价（万元/吨）
• 图表5：近两月六氟磷酸锂周度均价（万元/吨）
• 图表6：近两月三元动力电芯每日均价（元/Wh）
• 图表7：2025年以来方型磷酸铁锂储能电芯均价
• 图表8：近四月液冷集装箱储能系统均价（元/Wh）
• 图表9：国内磷酸铁锂动力电池月度装车量
• 图表10：国内三元动力电池月度装车量
• 图表11：2024-2025年国内新型储能应用项目月度新增招标容量
• 图表12：中国动力电池出口量及增速
• 图表13：全球新能源车销量

投资评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对市场表现涨幅大于15%
  • 增持：相对市场表现涨幅在5%～15%之间
  • 持有：相对市场表现涨幅在-5%～5%之间
  • 卖出：相对市场表现涨幅小于-5%
• 行业评级：
  • 强于大市：行业表现优于市场
  • 中性：与市场表现持平
  • 弱于大市：行业表现弱于市场

分析师信息

• 朱攀：S0820525070001，电话：021-32229888-25527，邮箱：zhupan@ajzq.com
• 陆嘉怡：S0820124120008，电话：021-32229888-25521，邮箱：lujiayi@ajzq.com

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