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分众传媒（002027）2025年二季报点评：公司业绩稳健增长，“碰一碰”业务助力新增长

核心内容

1. 业绩表现
   分众传媒2025年上半年营业收入为122.62亿元，同比增长3.01%；归母净利润51.55亿元，同比增长6.80%。2025Q2单季营收32.55亿元，归母净利润15.3亿元，均保持稳健增长。

2. 新业务布局
   公司通过与支付宝合作“碰一碰”业务，将CPS模式引入梯媒领域，加强用户交互体验，推动品牌广告向效果广告转型。该业务有望激活中小企业广告投放需求，扩大客户量。

3. 财务优化
   公司持续降本增效，2025H1销售费用率为19.0%，管理费用率4.34%，均呈现小幅提升或持平。Q2营业成本同比下滑10.14%，支撑盈利能力提升。

4. 客户结构变化
   具体业务收入方面，楼宇媒体占比仍居首位，但互联网广告收入同比大幅增长88.82%，占比提升至15.73%，因即时零售市场增长带动广告需求。

5. 盈利预测
   预计2025-2027年EPS分别为0.39、0.49、0.54元，当前PE分别为22.25、17.84、16.17倍，维持“买入”评级。

关键风险

• 经济增速不及预期：可能影响广告需求。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。

总结评价

公司通过技术创新与场景渗透，推动梯媒转型，业绩稳健增长，新业务“碰一碰”有望带来规模与收入提升。当前估值即使考虑高分红策略，依然具备投资吸引力。