20210913-国都期货-豆类期货周报_短期盘面反弹或有限_继续逢高偏空操作_8页_899kb

报告摘要

文档总结：短期盘面反弹或有限，继续逢高偏空操作

核心内容

本报告由国都期货研究所高级分析师王雅静撰写，日期为2021年9月13日。主要分析了当前豆粕及美豆市场的行情回顾、基本面分析和后市展望，指出短期内市场反弹有限，建议投资者采取逢高偏空的操作策略。

主要观点

行情回顾：
上周外盘CBOT大豆继续弱势运行，国内连粕跟随外盘偏弱调整。截至9月10日，M2201合约报收3500元/吨，周涨幅为-0.37%。市场关注USDA即将发布的9月供需报告，以获取美豆面积和库存数据指引。
基本面分析：
- 国内供需：
  1-8月我国进口大豆到港量同比增长3.68%，但增速有所放缓。巴西8月大豆出口预计达598.6万吨，南美出口进入尾期。新作美豆仍处于生长阶段，未来两月进口大豆到港量将季节性减少，现货压力缓解。国内豆粕库存处于季节性回落阶段。
  - 生猪存栏已恢复至正常年份水平，但养殖利润下滑导致豆粕需求疲软。7月以来养殖利润有所恢复，但猪饲料产量仍维持在较低水平，需求端提振有限。
  - 蛋鸡和肉鸡养殖利润也处于低位，对豆粕需求支撑不足。
- 美国产区天气：
  截至9月5日，美国大豆优良率为57%，低于去年同期的65%。8月以来天气改善，USDA上调新作美豆单产至50.6蒲/英亩，但下调面积预测至8720万英亩，产量环比增加0.35亿蒲至43.74亿蒲。期末库存上调0.3亿蒲至1.85亿蒲。美豆生长季已接近尾声，天气影响减弱，未来天气市场将转向南美产区。
后市展望：
USDA报告发布后，利空基本落地，盘面出现反弹。但由于美国大豆供需仍偏紧，且同比有所好转，美豆上冲动能不足。国内养殖利润不佳，需求端对行情支撑有限。因此，预计盘面反弹有限，建议投资者逢高偏空操作，同时关注美豆出口对盘面的支撑作用。