20210708-国都期货-豆类晨报_豆粕底部支撑坚挺_维持逢低偏多逻辑_4页

豆粕底部支撑坚挺，维持逢低偏多逻辑总结

核心内容

本报告分析了豆粕市场的近期走势，指出当前豆粕价格底部支撑较为坚挺，建议投资者维持逢低偏多的交易策略。报告结合了期货市场数据、现货市场动态、天气因素、库存变化以及宏观经济指标等多方面信息，对豆粕市场进行了全面评估。

一、期货市场表现

从上述数据可以看出，豆粕主力合约M2109在本周小幅下跌，但整体市场仍维持偏多逻辑。成交量和持仓量有所波动，但整体趋势显示市场参与者对豆粕的持仓意愿较强。

二、现货市场情况

现货市场价格整体呈现下跌趋势，部分地区价格跌幅较大。基差也出现一定幅度的下滑，反映出市场对豆粕的预期偏弱，但整体仍维持在相对稳定区间。

三、主要观点与关键信息

1. 美国大豆市场分析

• USDA作物生长周报显示，截至7月4日当周，美国大豆优良率为59%，低于市场预期均值60%，也低于去年同期的71%。
• 结英率为3%，表明当前美国大豆处于关键生长阶段。
• 本周美国产区迎来有利降雨，促使盘面大幅回调。
• 旧作库存消费比已降至历史低位，表明市场供需紧张。
• 新作种植面积不及预期，进一步加剧了市场对天气的敏感性。
• USDA本年度公布的优良率均在60%左右，处于同期偏低水平，说明美国大豆市场整体表现不佳。

2. 市场逻辑

• 底部支撑坚挺：由于美国大豆库存消费比处于低位，且新作种植面积不及预期，市场底部支撑较强。
• 逢低偏多逻辑：在当前市场环境下，投资者可考虑在价格回调时逢低布局多头。

3. 其他市场因素

• 豆粕库存量：国内豆粕库存量有所下降，表明市场供应偏紧。
• 生猪存栏与能繁母猪存栏：生猪存栏和能繁母猪存栏数据呈现同环比变化，可能对豆粕需求产生一定影响。
• 汇率与天气因素：美元兑人民币及雷亚尔汇率变化可能影响进口成本，而美国大豆产区未来15天的降雨和温度变化则对大豆生长和市场预期产生重要影响。
• 油粕比与豆菜粕价差：油粕比和豆菜粕价差的变化反映了市场对豆粕和大豆的相对估值，对交易策略具有参考意义。

四、操作建议

• 短期策略：维持逢低偏多逻辑，关注豆粕价格回调机会。
• 中长期策略：结合美国大豆天气敏感性增强及库存消费比偏低，继续关注市场基本面变化。
• 风险提示：需密切关注天气变化、库存数据及宏观经济因素，以应对市场波动。

五、分析师与机构简介

• 分析师：王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，具备丰富的市场分析经验。
• 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，来自澳洲国立大学、中国人民大学等一流名校，具有深厚的衍生品投资背景。研究所致力于为机构和产业客户提供专业、独立、客观的研究分析与交易建议。

六、免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。
• 本报告不构成投资建议，投资者应独立评估自身情况并寻求专业意见。
• 未经许可，不得复制、传播或存储本报告内容，否则将承担法律责任。

七、图表说明

• 图1至图10提供了国内大豆库存、豆粕库存、生猪存栏、能繁母猪存栏、美国大豆天气情况、汇率变化、基差、油粕比及豆菜粕价差等关键数据，为市场分析提供了直观支持。

总结：当前豆粕市场底部支撑较强，主要得益于美国大豆库存消费比处于低位及新作种植面积不及预期，同时天气变化对市场影响显著。建议投资者在价格回调时逢低布局，关注市场基本面与天气因素的联动影响。