机械行业投资观点：布局确定性，聚焦新经济-241006-西南证券-36页_3mb

西南证券2024年机械行业投资观点总结

通用设备：周期底部，政策发力，积极布局

• 金属切削刀具行业受益于工业补库存启动，2022年中国消费规模464亿元，海外市场规模是国内4倍。
• 国产刀具性价比高，出口增速加快，2023年同比增长40%。
• 机床行业处于更新替换周期起点，长期看好国产替代，中国机床消费全球占比约三分之一。

轨交装备：行业高景气度，四季度投资窗口期

• 铁路运营里程规划明确，到2025年仍有约4%增长空间。
• 铁路投资持续高位，2024年前期同比增长105%，老旧设备淘汰计划带来新投资。
• 车辆设备更新和维修需求增加，中车及零部件供应商受益。

工程机械：短期筑底，海外收获

• 挖掘机内销增速回升，市场复苏带动行业景气度回升。
• 中国工程机械厂商全球化战略成效显著，海外收入占比高，盈利能力提升。
• 出口产品结构优化，海外毛利率领先，推动业绩增长。

新经济：布局低空经济与人形机器人

• 低空经济市场规模快速增长，预计2024年全球无人机市场达4157亿元。
• 人形机器人核心部件国产化正在推进，重点关注减速器、传感器等环节。
• 增材制造（3D打印）市场进入加速期，2032年有望突破1000亿美元，应用于低空经济领域。

细分领域机会

• 低估值、高成长行业龙头值得关注，包括控制阀、电子测量仪器等。
• 行业细分龙头受益于国产替代、产品结构优化及产业链转移带来的需求变化。

风险提示

• 宏观经济波动、原材料价格变动、高端技术研发不及预期。

分析师：邰桂龙等
西南证券研究发展中心