20221023-申港证券-通信行业研究周报_运营商业绩持续增长_全球手机市场低迷_17页_1mb

报告摘要

投资摘要总结

核心内容

2022年第三季度，中国主要通信运营商中国移动和中国电信的业绩表现稳中向好，5G业务发展迅速，市场对通信行业整体保持积极态度。全球智能手机市场持续下跌，但5G相关产业仍保持增长，三星和国内厂商京东方、天马在显示面板市场占据主导地位。通信板块在股市表现上优于其他行业，部分个股涨幅显著，行业投资策略建议关注5G设备商、运营商、物联网模组和绿色节能企业。

主要观点

中国移动：
- 2022年前三季度营业收入达7,234.87亿元，同比增长11.54%；归母净利润达985.32亿元，同比增长13.3%。
- 5G套餐用户数达5.57亿户，渗透率升至57.16%。
- 移动业务和有线宽带业务ARPU分别为50.7元和34.8元，同比增长1%和0.2%。
中国电信：
- 2022年前三季度营业收入达3,578.43亿元，同比增长9.59%；归母净利润达245.43亿元，同比增长5.21%。
- 5G套餐用户数达2.51亿户，渗透率超过60%。
- 移动业务和宽带综合ARPU分别为45.5元和46.6元，同比增长0.22%和1.1%。
全球智能手机市场：
- 2022年第三季度全球智能手机出货量同比下降9%，是自2014年以来最差季度。
- 三星以22%的市场份额领先，苹果成为唯一增长的厂商，市场份额达18%。
- 小米、OPPO、vivo分别占据第三至第五位，市场份额分别为14%、10%、9%。
全球智能手机显示面板市场：
- 2022年上半年全球市场营收达200亿美元，主要受益于OLED屏幕的广泛应用和终端厂商库存增加。
- 三星仍为市场龙头，市场份额达53%；京东方和深天马分别占15%和8%。
- 三大面板厂商合计贡献全球市场份额超70%。

关键信息

市场回顾

本周股市表现：
- 上证指数、深圳成指、创业板指分别下跌1.08%、1.82%、1.6%。
- 申万通信指数上涨1.93%，在申万31个一级行业中排名第7。
通信板块个股表现：
- 涨幅前五名：世嘉科技、国脉科技、中瓷电子、辉煌科技、万马科技。
- 跌幅前五名：意华股份、剑桥科技、科信技术、南京熊猫、德生科技。

投资策略

5G设备商：推荐中兴通讯，受益于5G网络覆盖持续提升。
运营商ARPU提升：中国移动因5G渗透率提升，ARPU增长，建议关注其发展。
物联网模组：推荐广和通、移远通信，受益于物联网行业快速发展。
绿色节能：推荐英维克，受益于双碳背景下的节能需求。

风险提示

5G发展不及预期
中美贸易摩擦升级
疫情进一步扩散

评级

行业评级：增持
公司评级体系：买入、增持、中性、减持

行业数据跟踪

中国移动：
- 2022年预计总资本开支为1852亿元，同比增长0.87%。
- 业务支撑网和传输网资本开支占比分别为16.6%和25.6%，较2021年分别增长1%和2.6%。
- 移动通信网和土建及其他资本开支占比预计分别下降3.4%和1.2%。
中国电信：
- 2022年预计总资本开支为930亿元，同比增长7.24%。
- 产业数字化和运营系统及业务平台资本开支占比分别为30%和5.4%，较2021年分别增长10.1%和0.1%。
- 5G网络、4G网络、宽带及网络和基础设施及其他资本开支占比预计分别减少7.2%、1%、1.4%和0.6%。
行业数据：
- 截至2022年8月底，我国移动通信基站总数达1062万个，其中5G基站数量达210.2万个，占比19.8%。
- 我国移动电话用户总数达16.78亿户，5G用户达4.92亿户，占移动电话用户的29.4%。
- 固定互联网宽带接入用户中，1000Mbps及以上用户达7055万户，占比93.8%。
- 截至2022年6月底，全国光缆线路总长度达5791万公里，同比增长8.2%。