20140331-申万宏源-有色金属行业_周报-WTO裁定中国小金属出口政策违规_关注新材料和国企改革主题_15页_621kb

有色金属周报总结（2014年第12期）

核心内容概览

本报告分析了2014年3月24日至3月28日期间，有色金属市场的主要变化及投资建议。重点涉及国际与国内金属价格走势、库存变化、市场情绪及政策影响等方面。

主要观点与关键信息

1. 投资建议：关注新材料与国企改革主题

• 有色金属市场表现：上周有色金属（申万）下跌1.17%，跑输沪深300指数0.85个百分点；年度至今有色金属下跌2.80%，跑赢沪深300指数4.85个百分点。
• 投资机会：申万研究中长期看好新能源汽车驱动的锂电和磁材投资机会，认为系统性下跌为布局提供了机会。
  • 锂电产业链：首推赣锋锂业，关注天齐锂业等高弹性个股。
  • 高性能钕铁硼：关注中科三环、宁波韵升、正海磁材。
• 东睦股份：2014年公司业绩增长目标超过50%，根据新品投放进度，预计实际增长可能更高，维持买入评级。
• 国企改革：建议关注中金岭南（广东国企改革先锋）和中国铝业（高成本电解铝产能关停、资产优化组合、减员增效）。
• 黄金：上周金价受美元预期升值和经济数据影响继续下跌，预计非农数据公布将对金价构成新一轮压力。目前不适合做多黄金类个股，建议持仓观望或高位减仓。

2. 美欧流动性政策调整影响市场

• 美欧修正流动性收缩预期：美联储表示将维持低利率政策，欧洲央行则暗示可能采取更宽松的措施，如负利率和购买资产以刺激经济。
• 伦铜反弹：上周伦铜实现超跌反弹，涨幅2.93%，主要受中国信用事件预期修复影响。
• 金价波动：黄金在触及144日均线后出现空头动能耗竭迹象，但预计非农数据公布后金价仍面临下行压力。

3. 稀土价格持续下滑

• WTO裁定中国稀土出口政策违规：未来出口配额和限价可能取消，短期刺激出口需求，但中长期供过于求趋势难以改变。
• 氧化镨钕价格跌至31万元/吨：市场成交量少，商家心态疲倦，急于出货导致价格下跌。
• 中重稀土价格差异大：如氧化镝含税报价165-170万元/吨，但实际成交价格较低，市场整体疲软。

4. 其他小金属价格走势

• 钼精矿价格下滑：45%钼精矿主流报价1310-1340元/吨度，47%钼精矿报价1410-1440元/吨度，整体呈弱势运行。
• 钨精矿市场疲软：价格弱势，APT市场交易清淡，商家观望后市。
• 其他小金属：包括金属镁、金属锰、锑锭、电池级碳酸锂、锗单晶、金属钽、金属铟、电解镁等均出现不同程度的价格下跌或波动。

金属价格及库存变化

本周价格变化（单位：美元/吨或元/吨）

本周库存变化（单位：吨）

市场分析与展望

• 市场情绪：全球小盘股持续下跌，市场风格转向大盘蓝筹，前期题材股遭遇系统性杀跌。
• 铜价：国内铜价持续走低，但LME铜价反弹，显示市场悲观情绪基本释放。
• 铝价：国内铝价继续下滑，企业盈利未见明显改善。
• 黄金：受美元升值预期和经济数据影响，金价承压，操作策略建议观望或减仓。
• 稀土：WTO裁定中国出口政策违规，短期对海外需求有一定刺激，但中长期供过于求趋势难以改变。
• 小金属：整体市场疲软，价格持续下滑，商家观望后市。

投资组合建议

• 推荐个股：赣锋锂业、中金岭南、东阳光铝、东睦股份。
• 关注板块：新能源汽车、锂电、磁性材料、国企改革等主题。

风险提示与免责声明

• 投资风险：市场波动较大，需关注宏观经济、政策变化及行业基本面。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证信息准确性或完整性。投资决策应结合个人情况，不构成私人咨询建议。
• 法律声明：本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制或分发。

本报告总结了有色金属市场的主要变化、投资建议及风险提示，为投资者提供参考，但不构成具体投资决策依据。