20220810-大越期货-生猪期货早报_28页_1mb

生猪期货早报总结

核心内容概述

2022年8月10日的生猪期货早报提供了当前生猪市场供需、价格、利润及政策等多方面的分析，旨在为投资者提供操作建议与市场判断。

主要观点

一、基本面分析

• 供应端：

  • 生猪存栏量持续上升，截至6月30日，全国生猪存栏量为43057万头，环比上升1.55%。
  • 能繁母猪存栏量也有所增加，6月底为4277万头，环比上升2.03%。
  • 6月能繁母猪淘汰量为72489头，环比下降12.87%，同比大幅下降60.01%，表明产能去化速度放缓。
  • 规模场商品猪出栏量在7月环比下降2.97%，但散户仍有抗价情绪，二次育肥集中出栏。
  • 当前猪粮比已恢复至一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈。

• 需求端：

  • 屠宰量维持低位，8月第一周重点屠宰企业屠宰量为91683头，环比下降1.18%。
  • 屠企开工率较低，周均开工率为19.89%，同比大幅下降5.33个百分点。
  • 白条需求仍疲软，消费端整体偏中性。

• 政策影响：

  • 国家持续推进生猪养殖规模化政策，有助于稳定市场供需结构。

二、价格与基差分析

• 期货价格：

  • 8月09日，01合约期价为21950元/吨，较前日上涨0.69%。
  • 期货市场整体偏弱，01合约期价收于MA20下方，显示短期承压。

• 现货价格：

  • 全国外三元毛猪价格为21.54元/公斤，较上周下跌0.42%。
  • 仔猪均价为635.71元/头，环比下降3.51%。

• 基差情况：

  • 8月09日，01合约基差为-410元/吨，现货贴水期货，偏多。

三、库存与供需关系

• 库存数据：

  • 截至6月30日，生猪存栏量为43057万头，能繁母猪存栏量为4277万头。
  • 重点企业能繁母猪存栏量为471.88万头，环比上升1.94%。

• 供需状态：

  • 当前市场呈现供大于需的状态，主要受屠企缩量采购及终端消费乏力影响。

四、养殖利润与成本

• 养殖利润：
  • 外购仔猪养殖利润为689.56元/头，自繁自养利润为479.3元/头，养殖利润继续恢复。
  • 饲料成本回落利好养殖利润，但屠企库存充足，屠宰加工利润亏损40.93元/头，较上周扩大。

五、市场预期与操作建议

• 市场预期：

  • 能繁母猪存栏量继续增长，但规模场仔猪补栏降速。
  • 二次育肥需求再度上升，支撑猪价上涨。
  • 饲料原料价格回落，有利于养殖利润恢复。
  • 屠企仍缩量采购，高价抑制成交。

• 操作建议：

  • 预计日内偏跌，01合约建议在21663-22236元/吨区间操作。

关键信息总结

1. 供应端

• 生猪存栏量和能繁母猪存栏量均呈上升趋势。
• 6月能繁母猪淘汰量大幅下降，显示产能去化速度放缓。
• 规模场出栏量下降，但散户抗价情绪明显，二次育肥集中出栏。

2. 需求端

• 屠企开工率维持低位，冻品库容率偏高，显示需求疲软。
• 白条需求仍较弱，但猪肉价格优势明显，替代消费潜力较大。

3. 价格与基差

• 期货市场整体偏弱，现货贴水期货。
• 01合约期价上涨，但整体仍低于MA20，短期承压。

4. 利多与利空因素

• 利多：饲料价格回落、去年9-10月能繁母猪存栏下降、二次育肥需求上升。
• 利空：二次育肥集中出栏、终端消费疲软、屠企缩量采购。

5. 风险提示

• 能繁母猪存栏量变化、仔猪补栏动态、二次育肥趋势、非洲猪瘟疫情、政策调控。

主要逻辑

• 短期内，生猪供应过剩导致期价下跌，但养殖端挺价情绪和二次育肥需求可能支撑价格反弹。
• 中期来看，饲料成本回落有助于养殖利润恢复，但需关注能繁母猪存栏增长对供应的影响。

结论

当前生猪市场处于供需偏弱阶段，期货价格承压，但养殖利润有所恢复，且二次育肥需求再度上升，可能对价格形成支撑。建议投资者关注能繁母猪存栏、仔猪补栏及二次育肥动态，同时留意政策调控和疫情变化。操作上，01合约可考虑在21663-22236元/吨区间进行交易。