钢铁行业动态：库存去化大幅放缓，钢价迎来震荡期-20171219-东北证券-17页-1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

2017年12月19日发布的钢铁行业报告指出，钢铁行业在12月上旬经历了库存去化速度大幅放缓、钢价高位震荡的阶段。全国高炉开工率降至全年最低值，粗钢产量环比下降，但库存仍持续去化。同时，政策和环保因素对行业影响显著，钢铁企业盈利水平维持高位，但利润回归趋势明显。

主要观点

• 库存与价格关系：库存去化速度放缓，导致钢价高位震荡，价格的拐点在库存的拐点。随着季节性淡季需求回落，钢价将维持高位震荡走弱趋势，但空间有限。
• 需求端影响：北方降雪及降温天气抑制终端需求，但冬储效应和3月复工预期将支撑钢价。
• 政策支持：中钢协强调改革进程将持续，包括严禁落后产能复产、解决负债率问题、加快转型升级等。
• 宏观环境：美联储加息后，央行上调利率，稳定中美利差。2018年起，部分钢材出口关税取消，进口暂定税率恢复。
• 投资策略：钢铁板块调整充分，建议关注华南或华东地区建材类个股，如韶钢松山、三钢闽光、方大特钢。

关键信息

1. 供需格局

• 开工率：12月15日全国高炉开工率为61.88%，创年内新低；河北为49.84%，唐山为42.66%。
• 产量：12月上旬全国粗钢产量2051.68万吨，日均产量205.17万吨，环比下降3.33%。
• 库存：五大钢材社会库存773.5万吨，周环比下降2.85万吨。螺纹钢、热轧、冷轧库存分别减少2.61万吨、1.63万吨、2.83万吨，线材和中厚板库存略有增加。
• 盈利水平：全国钢厂盈利面为85.28%，河北为79.45%。螺纹钢吨钢盈利水平达1613.63元/吨。

2. 价格走势

• 钢材价格：本周螺纹钢、热卷等品种价格震荡，部分区域价格指数上涨，如华南上涨1.67%。
• 原料价格：进口铁矿石价格回升，国产铁矿石价格小幅下跌；焦炭价格上升，唐山二级冶金焦报收2100元/吨，周涨200元/吨。
• 期货市场：螺纹钢、热卷主力期货价格小幅波动，铁矿石和焦炭期货价格快速补涨。

3. 宏观及行业动态

• 货币政策调整：央行上调逆回购和MLF操作利率，释放继续去杠杆信号。
• 关税调整：2018年1月1日起，取消钢材、绿泥石等产品的出口关税，恢复执行最惠国税率。
• 环保政策：河北唐山对环保治理水平差的企业增加停限产比例，推动行业环保升级。
• 去产能进展：2017年钢铁、煤炭、煤电行业去产能提前完成，但仍有职工安置、债务处置等挑战。
• 经济预期：亚行上调中国经济增长预期至6.8%，显示经济韧性。

4. 股市表现

• 板块跌幅：申万钢铁板块本周跌幅-2.98%，位列各板块第29位。
• 个股表现：凤形股份领涨，涨幅13.70%；鄂尔多斯、韶钢松山、方大特钢领跌，跌幅分别为-14.17%、-9.67%、-8.39%。
• 估值情况：部分个股PE和PB较低，如韶钢松山（PE 10.09）、方大特钢（PE 26.94）。

投资建议

• 布局建议：推荐布局华南或华东地区建材类个股，如韶钢松山、三钢闽光、方大特钢。
• 风险提示：利率快速上行、限产政策松动可能影响行业利润。

重点公司财务数据

行业数据

风险提示

• 利率快速上行
• 限产政策松动

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