20171219-东北证券-钢铁行业动态报告_库存去化速度大幅放缓_钢价迎来震荡期_17页_1mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年12月19日，对钢铁行业的库存、价格、供需格局及投资策略进行了详细分析，整体观点为钢价进入高位震荡期，库存去化速度放缓。报告指出，尽管供给端持续下滑，但需求端因季节性淡季和北方降雪天气影响，导致钢价难以进一步上涨，且未来1-2个月内钢价可能维持高位震荡走弱趋势，但空间有限。

主要观点

• 库存去化速度放缓：全国五大钢材社会库存降至773.5万吨，周环比下降2.85万吨，螺纹钢、热轧和冷轧库存减少，线材和中厚板库存增加，整体库存去化速度明显放缓。
• 钢价高位震荡：螺纹钢、热卷等主要品种价格在高位震荡，部分区域价格有所上涨，但整体价格受需求回落影响，难以持续攀升。
• 供需格局：全国高炉开工率降至全年最低点，粗钢产量持续下降，钢厂盈利面维持高位，但盈利水平受到政策和环保因素的影响。
• 政策影响：2018年1月1日起，我国将取消钢材、绿泥石等产品的出口关税，并恢复执行最惠国税率。同时，环保限产政策继续执行，对钢企利润有支撑作用。
• 投资策略：当前钢铁板块调整充分，四季度利润不会弱于三季度。建议布局华南或华东地区建材类个股，如韶钢松山、三钢闽光和方大特钢。

关键信息

库存情况

• 全国五大钢材社会库存773.5万吨，周环比下降2.85万吨。
• 螺纹钢、热轧和冷轧库存分别减少2.61万吨、1.63万吨、2.83万吨，线材和中厚板库存分别增加3.29万吨、0.93万吨。
• 唐山方坯Q235周升20元报收于3950元/吨。

供需格局

• 全国高炉开工率降至61.88%，为全年最低值，河北和唐山开工率分别为49.84%和42.66%。
• 粗钢产量持续下降，12月上旬全国粗钢产量为2051.68万吨，日均产量205.17万吨，旬环比下降3.33%。
• 螺纹钢盈利水平回升，全国钢厂盈利面为85.28%，河北钢厂盈利面为79.45%。

价格走势

• 钢材价格周环比有涨有跌，热卷、冷板和镀锌价格涨幅居前。
• 螺纹钢、热卷主力期货价格略有上涨，铁矿石和焦炭价格也有所回升。
• 唐山方坯Q235周升20元报收于3950元/吨，螺纹钢价格下跌30元/吨。

宏观及行业动态

• 美联储加息25个基点，央行上调逆回购和MLF操作利率5个基点。
• 财政部宣布取消钢材等产品的出口关税，恢复执行最惠国税率。
• 亚行上调中国经济增长预期至6.8%。
• 环保税即将开征，大部分省份已确定具体税额。

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：30只
• 总市值：9,433亿元
• 流通市值：9.107亿元
• 市盈率：17.61倍
• 市净率：1.73倍
• 成分股总营收：9.339亿元
• 成分股总净利润：193亿元
• 成分股资产负债率：66.02%

股市回顾

• 申万钢铁板块本周跌幅为-2.98%，凤形股份领涨，涨幅13.70%。
• 鄂尔多斯、韶钢松山、方大特钢领跌，跌幅分别为-14.17%、-9.67%、-8.39%。
• 钢铁行业PMI指数连续7个月处于扩张区间，显示行业景气度持续好转。

供需分析

• 钢材库存持续下降，但去化速度放缓。
• 铁矿石库存增加，港口库存14388.70万吨，周环比增加121.11万吨。
• 钢厂盈利面维持高位，螺纹钢盈利水平回升。

价格走势

• 钢材价格周环比有涨有跌，热卷、冷板、镀锌价格涨幅居前。
• 螺纹钢、热卷期货价格略有上涨，铁矿石和焦炭价格也有所回升。

风险提示

• 利率快速上行
• 限产政策松动

近期资讯

• 政策调整：2018年1月1日起取消钢材等产品的出口关税。
• 环保限产：河北唐山对环保治理水平差的企业增加停限产比例。
• 行业改革：中钢协推动钢铁行业转型升级，加快与铁矿石企业的定价机制协调。
• 去产能进展：2017年钢铁、煤炭、煤电行业去产能任务提前完成。
• 环保税：我国第一部专门体现“绿色税制”的税法即将实施。
• 公司公告：多家钢铁企业发布重大事项公告，涉及资产重组、股权交易等。

投资建议

• 短期策略：当前钢铁板块调整充分，建议关注华南或华东地区建材类个股。
• 长期策略：关注行业改革和环保政策带来的结构性机会，尤其是具备转型升级能力的龙头企业。

总结

本报告综合分析了钢铁行业的库存、价格、供需格局及政策影响，指出钢价进入高位震荡期，库存去化速度放缓，供需关系趋于平衡。建议投资者关注具备较强盈利能力和良好环保治理水平的钢铁企业，尤其是华南和华东地区的龙头企业，如韶钢松山、三钢闽光和方大特钢。同时，政策调整和行业改革为钢铁行业提供了长期增长动力，值得关注。