20260116-申银万国期货-早间评论_9页_481kb

文档总结

核心内容

本报告为申银万国期货研究所于2026年1月16日发布的市场分析，主要围绕央行政策、国际形势变化、国内商品市场表现以及主要品种的走势分析展开，内容涵盖金融、能化、金属、黑色、农产品和航运等多个领域。

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主要观点

1. 央行政策支持经济高质量发展

• “组合拳”政策：央行通过下调再贷款、再贴现利率，增加支农支小再贷款额度，以及拓展碳减排支持工具等方式，为经济提供流动性支持。
• 降准降息空间：央行表示今年仍有降准降息的空间，释放出进一步宽松的信号。
• 重点支持领域：政策重点支持中小民营企业、科技创新和技术改造领域。

2. 国际形势与市场影响

• 美国加征关税：美国自2026年1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备及衍生品加征25%进口从价关税，英伟达H200芯片和超威半导体MI325X在关税范围内。
• 不征税领域：数据中心、研发、维修和公共部门等领域的半导体产品不受此次关税影响。

3. 国内商品市场表现

• 商品期市夜盘多数下跌：能源品跌幅居前，燃油下跌2.82%；化工品多数下跌，非金属建材全部下跌；油脂油料涨幅居前，菜油上涨2.57%；农副产品多数上涨，玉米淀粉上涨0.55%。

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关键信息

一、当日主要新闻关注

• 国际新闻：美国对部分半导体产品加征关税，影响供应链。
• 国内新闻：央行通过多种货币政策工具支持经济高质量发展。
• 行业新闻：2025年我国社会融资规模增量显著增长，M2同比高增。

二、主要品种早盘评论

1. 金融

• 股指：受科技周期、政策红利、经济复苏和海外资金回流影响，股指整体偏多。
• 国债：10年期国债收益率下行，市场风险偏好回落，国债期货价格企稳。

2. 能化

• 原油（SC）：夜盘回落，地缘政治风险降低，市场情绪悲观，短期关注委内瑞拉出口及伊朗局势。
• 甲醇：夜盘下跌，国内开工负荷下降，进口船货卸货速度放缓，短期看多为主。
• 天胶：走势回落，供应端弹性减弱，短期震荡偏强。
• 聚烯烃：期货收阴，短期震荡反弹。
• 玻璃纯碱：玻璃回落，纯碱下跌，关注房地产政策修复和供给收缩预期。

3. 金属

• 贵金属：震荡回升，黄金、白银、铂金均受益于宽松流动性、美元信用动摇及供需缺口。
• 铜：夜盘先抑后扬，短期受市场情绪影响，关注美元走势和下游需求。
• 锌：夜盘上涨，精矿供应紧张，关注下游需求及市场情绪。
• 铝：夜盘下跌，短期基本面偏弱，但长期支撑仍存。

4. 黑色

• 双焦：主力合约震荡偏弱，但短期受铁水复产预期和节前补库支撑，盘面偏强。
• 焦煤：总持仓基本持平，短期关注供应走势和铁水产量变化。

5. 农产品

• 蛋白粕：豆菜粕震荡收跌，巴西大豆丰产预期增强，美国产量上调，市场影响中性偏空。
• 油脂：夜盘偏强运行，印尼生柴政策扰动，但美豆油需求利好支撑。
• 白糖：郑糖维持窄幅震荡，国际原糖偏弱，国内供应压力显现。
• 棉花：郑棉震荡运行，下游纺企利润压缩，但原料刚需支撑仍存。

6. 航运指数

• 集运欧线（EC）：下跌0.07%，短期运价进入淡季下降通道，关注节前抢出口预期对04合约的影响。

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品种观点汇总

品种	偏空(可能性)	偏多(可能性)
股指(IH)		✓
股指(IF)		✓
股指(IC)		✓
股指(IM)		✓
原油	✓
甲醇	✓
橡胶		✓
螺纹		✓
热卷		✓
铁矿		✓
焦煤		✓
焦炭		✓
锰硅		✓
硅铁		✓
黄金		✓
白银		✓
铜		✓
铝		✓
碳酸锂		✓
棉花	✓
玉米		✓
集运欧线	✓

特别提示：表格内容仅为可能性判断，非确定性判断。

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风险提示与研究局限性

• 报告依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期的可能。
• 宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化，需持续关注。

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分析师声明

• 所有分析数据均来自合规渠道，观点独立、客观、公正。
• 报告不构成买卖出价，仅供参考，投资者需谨慎决策。

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版权与使用说明

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