20230219-华泰期货-EG周报_聚酯季节性提负_EG偏弱调整_9页_723kb

聚酯季节性提负，EG偏弱调整总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（EG）市场的近期走势，结合上游生产成本、下游需求变化及库存情况，提出当前市场基本面有所改善，但上游仍面临成本压力，建议投资者逢高做空。

主要观点

• 下游聚酯季节性提负：本周江浙织造负荷上升7%，加弹负荷上升15%，聚酯负荷上升5%，显示下游需求逐步恢复，对EG有一定支撑。
• 国产供应偏紧：浙石化持续低负荷运行，煤制EG开工率下降11.61%，主要因陕西榆林化学装置降负3成左右，预计10天左右恢复。非煤EG开工率也有所下降。
• 进口维持低位：EG进口利润较低，国际价差显示海外供应紧张，但重启计划尚未明确，进口对市场影响有限。
• 港口库存逐步去库：隆众数据显示，EG港口库存降至102.1万吨，小幅去库，表明市场供需关系有所改善。
• 成本端压力：煤头成本下降对EG价格形成拖累，导致生产利润承压，影响整体市场情绪。
• 策略建议：基于基本面改善与成本压力，建议投资者在价格高位时逢高做空。

关键信息

EG基差结构

• 基差：EG张家港基差为-69元/吨，较上周上升11元/吨。
• 跨期价差：EG主力合约走势与基差、跨期价差显示市场偏弱调整。

EG生产利润及开工率

• 整体开工率：国内乙二醇整体开工负荷为57.76%，较上期下降3.71%。
• 煤制EG开工率：47.43%，较上期下降11.61%。
• 非煤EG开工率：10.33%，较上期下降3.71%。
• 生产利润：煤制EG生产利润较低，原油制EG利润也有所承压。

EG进口利润&国际价差

• 进口利润：EG进口利润较低，显示进口成本较高。
• 国际价差：欧洲CIF与中国CFR价差、美国FOB与中国CFR价差均显示海外供应紧张，但重启计划未定，影响进口预期。

下游聚酯情况

• 织造负荷：江浙织机负荷为71%，较上期上升7%。
• 加弹负荷：江浙加弹负荷为87%，较上期上升15%。
• 聚酯负荷：聚酯负荷为83%，较上期上升5%。
• 直纺长丝负荷：74.1%，较上期上升6.5%。
• 涤纶长丝负荷：154.7%，较上期上升1.2%。
• 库存天数：POY库存天数18.4天，FDY库存天数24.7天，DTY库存天数28.1天，显示库存压力有所缓解。

EG库存走势

• 华东港口库存：整体库存为102.1万吨，较上期下降1.3万吨。
• 张家港库存：下降趋势明显，显示市场去库。
• 太仓、宁波、江阴&常州、上海&常熟港口库存：均显示小幅去库，市场库存压力逐步减轻。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格变化将影响EG成本及下游聚酯行业利润。
• 煤价波动：煤价下降对煤制EG成本形成拖累，可能进一步压低EG价格。
• 下游需求恢复情况：若聚酯需求恢复不及预期，可能对EG价格产生下行压力。

图表说明

报告包含28张图表，涵盖EG主力合约走势、基差、跨期价差、生产利润、开工率、进口利润、国际价差、下游聚酯负荷及库存情况等，数据来源包括CCF、隆众资讯及华泰期货研究院。

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