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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220301期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种的基本面、市场情绪及操作建议。整体来看，市场受到地缘政治、供需变化及政策调控等多重因素影响，呈现震荡偏强或偏弱的格局。

黑色建材

动力煤

• 价格走势：动力煤期货主力合约ZC2205继续反弹，收于815.0元/吨，上涨6.31%。
• 基本面分析：
  • 产地执行限价政策，市场煤资源紧缺，价格支撑强劲。
  • 国际用煤需求旺盛，进口动力煤价格上涨，形成整体支撑。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：政策面调控压力可能限制煤价上涨，预计以宽幅震荡为主。

有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2204探底回升，收于71050元/吨，上涨0.08%。
• 基本面分析：
  • 俄乌冲突升温，市场对俄罗斯铜供应担忧支撑铜价。
  • 铜精矿供应充裕，TC环比上行；精炼铜产量保持高位。
  • LME铜库存降至7.14万吨，处于历史低位；上期所铜库存上涨至15.9万吨，限制铜价上涨。
  • 下游复工缓慢，电缆开工率未恢复至正常水平，整体市场仍低迷。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给扰动影响下降，需关注下游需求恢复情况。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2204小幅震荡，收于22730元/吨，下跌0.55%。
• 基本面分析：
  • 俄乌局势恶化，伦铝刷新历史新高，欧洲能源危机支撑铝价。
  • 百色解封，铝供应逐步回升；云南复产集中在2月上旬，3月底4月初或有释放。
  • 下游加工企业稳步复工，但需求恢复仍需时间。
  • 国内库存累积，LME铝库存下滑，海外基本面偏强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能对价格形成压力。

铅

• 价格走势：沪铅2204合约小幅震荡，收于15585元/吨，上涨0.23%。
• 基本面分析：
  • 节后部分原生铅减产尚未恢复，再生铅企业复产增多，供给稳中回升。
  • 下游铅蓄电池企业复工逐步推进，但铅价高位抑制生产积极性。
  • 伦铅延续去库，沪铅库存出现累库。
  • 3月废旧电池3%增值税起征，增加再生铅企业成本，铅价底部支撑上移。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能影响价格走势。

能源化工

橡胶

• 价格走势：橡胶主力合约RU2205继续下跌，收于13725元/吨，下跌1.15%。
• 基本面分析：
  • 3-4月天然橡胶将进入全球低产周期，供应端利好支撑稳定。
  • 青岛进口短期到港增多，港口持续累库压制胶价。
  • 空头占据主导，胶价仍有小幅下压可能。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：若无强驱动，期价可能继续下探。

纸浆

• 价格走势：纸浆主力合约SP2205维持高位震荡，收于6728元/吨，上涨0.72%。
• 基本面分析：
  • 海外供应稳定性存在风险，国内可流动性货源偏紧。
  • 短期浆价偏强运行，但价格高位波动较大。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：需警惕价格高位波动风险。

原油

• 价格走势：上海原油震荡偏强。
• 基本面分析：
  • 俄乌冲突未见缓和迹象，谈判进展缓慢，乌方要求高，俄方强调安全利益。
  • 地缘政治风险持续，短期油价维持高位。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：全球通胀压力、地缘政治消退可能引发油价下行。

PTA

• 价格走势：TA震荡偏强。
• 基本面分析：
  • 成本端支撑较强，受油价走势影响。
  • 供应端检修装置增多，需求端部分聚酯装置计划重启，但库存压力较大。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油回调可能影响PTA价格走势。

MEG

• 价格走势：EG震荡偏强。
• 基本面分析：
  • 港口库存持续累积，压制市场情绪。
  • 国际原油强势，石油级乙二醇亏损严重，国内乙二醇市场低位盘整。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：原油回调可能带来下行风险。

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