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社会服务行业总结：十一黄金周出行复苏提速

核心内容

随着十一黄金周临近，中国旅游市场迎来强劲复苏，短途与长途游需求同步增长，机票预订量和价格显著上升。同时，多国放宽入境政策，国际航班逐步恢复，为旅游出行市场带来新的增长动力。国内对内防控政策持续精准化，对外政策亦逐步放宽，为旅游行业回暖创造了有利条件。

主要观点

• 国内出行意愿增强：各大旅游平台数据显示，国庆假期旅游预订量快速上涨，日均订单增速超过30%，短途及长线游热度齐升。
• 政府政策支持：多地政府发放消费券，涵盖景区、酒店、餐饮等领域；支付宝联合千万商家启动“金秋消费节”，线上线下优惠叠加，进一步刺激消费。
• 出入境政策放宽：国内对内防控更趋精细化，对外政策逐步松绑，如取消入境核酸检测申报、放宽边境旅游限制等，便利旅客出行。
• 国际航班恢复：亚太多国包括新西兰、日本、新加坡、加拿大、美国、法国、英国、德国、澳大利亚等相继调整入境政策，取消隔离、检测、疫苗证明等限制，推动国际旅游市场阶段性恢复。
• 旅游行业复苏预期增强：国内旅游市场将逐步从短途、定制游为主，向长线游拓展，同时出境游市场亦有望在未来逐步重启。

关键信息

国内旅游市场复苏数据

• 携程旅行：国庆假期旅游预订单量周环比增长64%。
• 去哪儿网：国庆期间国内航线机票预订量涨幅明显，预订量自中秋以来增长达2倍。
• 同程旅行网：国庆假期相关旅游产品搜索热度环比增长172%，机票、酒店搜索热度增长136%。
• 飞猪：国庆机票预订量环比上周增长超2.7倍。
• 马蜂窝旅行：搜索热度增长90%，本地游订单占比预计上涨25%。

国际入境政策调整

• 香港：9月26日起实行“0+3”政策，来港易扩至内地所有地区。
• 澳门：内地赴澳旅行团及电子签证即将恢复，广东、上海、浙江、江苏、福建等省市率先恢复。
• 台湾：预计10月13日实施“0+7”免隔离政策。
• 加拿大：10月1日起取消所有新冠防疫措施。
• 美国：6月12日起取消入境核酸检测要求。
• 法国：取消新冠疫情边境卫生检疫机制，所有签证类型开放受理。
• 英国：3月18日起取消所有新冠入境限制。
• 德国：6月1日起取消新冠疫苗接种证明及检测要求。
• 新西兰：取消红绿灯系统，免隔离入境，无需疫苗接种证明。
• 澳大利亚：取消入境航班口罩要求，感染者居家隔离5天。
• 新加坡：免隔离检测入境，转机赴华最短停留时间缩短至48小时。
• 日本：10月11日起全面放开入境游，取消单日人数限制，恢复免签和自由行。

投资建议

行业投资评级：增持

未来六个月，旅游行业增长水平有望高于沪深300指数，出行复苏将带动上下游产业链估值修复。

主要投资主线

1. 酒店板块：关注【华天酒店、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店】，受益于十一黄金周出行需求旺盛。
2. 旅游板块：关注【中青旅、天目湖、宋城演艺】，国内旅游恢复以短途、定制、休闲游为主；关注【众信旅游、凯撒旅业】，出境游市场有望逐步恢复。
3. 餐饮板块：关注【同庆楼、金陵饭店、千味央厨、味知香、广州酒家】，疫情推动预制菜需求增长，C端市场接受度提升。
4. 免税板块：关注【中国中免、海汽集团】，海南旅游市场回暖将利好免税消费。

风险提示

• 全球疫情加剧；
• 国家政策调控；
• 行业监管风险；
• 经济下行压力加大。

资料来源

• 经济观察网、飞猪、东方财富等；
• 新浪财经、澎湃网、界面新闻等；
• 中航证券研究所。

研究团队介绍

中航证券社服团队以基本面研究为核心，关注元宇宙、餐饮旅游、免税、医美、珠宝、教育等行业，深度挖掘消费趋势与投资机会。

联系方式

• 分析师：裴伊凡，SAC执业证书：S0640516120002，联系电话：010-59562517，邮箱：pei fyf@avicsec.com
• 销售团队：
  • 李裕淇，18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳，18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
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