20211018-西部证券-社会服务行业跟踪报告_多国陆续放宽入境限制_旅游板块复苏或成为明年主线_9页_545kb

文档总结

核心内容

全球疫情形势趋缓，多国逐步放宽入境限制，为旅游板块复苏提供了有利条件。随着疫苗接种率的提升，尤其是中国疫苗接种率超过70%，各国开始调整防疫政策，取消部分国家的入境限制，推动旅游业逐步恢复。中国出境游市场仍处于停摆状态，但国内旅游市场已部分复苏，未来有望进一步增长。

主要观点

1. 疫情趋势：全球疫情自8月达到高点后持续好转，10月日均新增确诊病例较9月下降21%。中国疫苗接种率已超过70%，并逐步获得多国认可。
2. 入境政策放宽：美国、英国、法国、澳大利亚、新西兰、新加坡、日本、泰国、印尼、菲律宾、阿根廷、智利等国均在不同程度上放宽了入境限制，包括取消隔离、开放边境、接受中国疫苗等。
3. 旅游市场复苏：出境游市场即将重启，国内旅游市场限制也将逐步放宽，消费信心有望提振。酒店、景区、餐饮和出境游板块将直接受益。
4. 酒店行业弹性：酒店行业在上轮下行周期中调整充分，且连锁化率提升，具备更强的复苏弹性。
5. 免税购物吸引力增强：国内免税市场通过价格优势、便利购物渠道和优质购物体验吸引海外消费回流，中免等企业竞争力突出。
6. 投资建议：重点关注酒店、景区、餐饮及免税板块，推荐公司包括首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、中青旅、九毛九、海底捞、中国中免。

关键信息

全球疫情趋势

• 8月全球疫情出现反弹，日均新增确诊病例64.2万例。
• 自8月高点后，全球疫情持续好转，10月日均新增确诊病例41.4万例，较9月下降21%。
• 中国10月日均新增确诊病例22.5例，较9月下降47%。

疫苗接种进展

• 全球25个国家疫苗完全接种率超过70%。
• 截至2021年9月28日，中国完全接种率已达72.6%。
• 多国已认可中国疫苗，包括美国、法国、澳大利亚、新西兰、智利等。

入境政策变化

• 美国：11月起取消对包括中国在内的33个国家已接种疫苗旅客的航空入境限制，并开放与加墨陆地边境。
• 英国：废除“红绿灯”系统，仅保留红色名单，缩减至7个国家。
• 法国：放宽接种证明条件，允许补打欧盟批准疫苗。
• 澳大利亚：若接种率达80%，11月将重开国境。
• 新西兰：认可中国疫苗，11月1日起允许非公民入境。
• 新加坡：放宽对部分国家旅客的隔离限制。
• 日本：缩短隔离时间至10天。
• 泰国：允许来自低风险国家的已接种旅客免隔离入境。
• 中国：若2022年初疫苗接种率超过85%，将考虑开放边境。

旅游市场数据

• 2020年国内旅游人次和收入同比分别减少52.1%和61.1%。
• 入境旅游人次和收入分别减少81.3%和87.1%。
• 出境旅游人数减少86.9%。
• 国庆假期国内旅游客流和收入恢复至疫前的70%和60%。

酒店行业分析

• 2020年酒店门店和房间数量分别减少26%和14%，连锁化率提升至31%。
• 酒店行业具备更强的复苏弹性，未来将受益于消费场景限制的解除。

免税购物市场

• 香化产品价格体系已具优势，如SK-II、雅诗兰黛等。
• 线上线下购物渠道持续丰富，包括离岛补购、邮寄到家、市内免税店等。
• 优质购物体验是吸引高端客户的重要因素，中免通过会员服务、购物卡、班车接送等方式提升体验。

投资建议

• 酒店板块：首旅酒店、锦江酒店
• 景区板块：宋城演艺、中青旅
• 餐饮板块：九毛九、海底捞
• 免税板块：中国中免

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情反复风险
• 行业竞争加剧风险

行业评级

• 行业评级：超配
• 评级变动：维持

联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层
  北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584237

免责声明

• 本报告仅供机构客户使用，未经授权不得传播或修改。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 本公司对报告信息的真实性、准确性及完整性不作保证。

行业投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过沪深300指数10%以上。