20251215-长江期货-尿素周报_供需面偏稳_关注短期消息影响_12页_4mb

长江期货尿素周报总结

核心内容

本报告分析了2025年12月15日尿素市场的供需情况、价格走势、基差与价差变化，以及成本与利润状况，同时关注了工业和农业需求的变化，对市场短期走势做出预判。

主要观点

1. 价格走势：

   • 尿素周度价格下行明显，12月12日尿素2601合约收盘价为1625元/吨，较上周下调48元/吨。
   • 河南市场现货均价为1670元/吨，较上周下调22元/吨，跌幅1.3%。

2. 基差与价差：

   • 尿素现货价格偏稳，期货价格下行，主力基差连续走强，12月12日河南市场主力基差为45元/吨，周度基差运行区间为28—45元/吨。
   • 尿素1-5价差窄幅震荡，12月12日为-58元/吨，周度运行区间为-68至-58元/吨。

3. 供需格局：

   • 供应端：中国尿素开工负荷率提升至83.95%，气头企业开工负荷率下降，尿素日均产量维持在19.79万吨。下周山东检修装置或将复产，日产量预计仍维持在20万吨附近。
   • 需求端：农业需求以储备采购为主，工业需求方面复合肥企业产能运行率提升，库存小幅下降，但成品去库速度放缓。三聚氰胺开工负荷率下降，但预计短期将逐步回升。
   • 库存端：尿素企业库存减少9.1万吨，降至97.2万吨；尿素港口库存微增0.3万吨，至32万吨；注册仓单增加，合计22.592万吨。

4. 成本与利润：

   • 无烟末煤价格延续下行，块煤价格以稳为主，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价为890-950元/吨。
   • 煤制尿素毛利率为-3.59%，气制尿素毛利率为-11.98%，成本端稳定但尿素价格下行导致利润进一步收窄。

关键信息

供应情况

• 中国尿素开工负荷率：83.95%（较上周+1.19%）
• 气头企业开工负荷率：63.6%（较上周-4.54%）
• 尿素日均产量：19.79万吨
• 山东检修装置预计下周复产，日产量维持在20万吨附近

成本与利润

• 无烟末煤价格：890-950元/吨（较上周持平）
• 煤制尿素利润：-3.59%
• 气制尿素利润：-11.98%

需求情况

• 复合肥企业产能运行率：40.62%（较上周+0.09%）
• 复合肥库存：67.74万吨（较上周-0.65万吨）
• 农业用肥旺季时间统计：
  • 3月：小麦返青肥（占全年用量约20%）
  • 4月-5月：玉米及水稻追肥（占全年用量50%以上）
  • 9月-10月：小麦底肥期用肥（占全年用量20%）
  • 6月-8月：夏季高氮复合肥生产旺季（占全年尿素需求50%以上）
  • 11月-12月：秋季高磷复合肥生产旺季（占全年尿素需求20%以上）

工业需求

• 三聚氰胺企业开工负荷率：62.3%（较上周-2.07%）
• 本周新增四川成都玉龙、重庆建峰、山西丰喜临猗、河南骏化四期、河南晋控天庆等装置停车检修或减产，新疆玉象胡杨及四川金象赛瑞D区装置已恢复生产。
• 预计三聚氰胺开工负荷率将逐步回升至六成以上。

重点关注

1. 复合肥开工情况：复合肥企业产能运行率小幅提升，需关注其对尿素需求的支撑力度。
2. 尿素装置减产检修情况：山东装置复产可能对市场供应产生影响。
3. 出口政策：出口政策变化可能对尿素价格产生短期冲击。
4. 煤炭价格波动：煤炭价格的波动直接影响尿素成本和利润。

风险提示

• 报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，承担相应风险。
• 市场管理高耗能高排放项目、加快落后产能淘汰等政策信息可能对盘面产生短期利好冲击。

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