20250912-国联期货-棕榈油周报_美生柴推进遇阻_棕榈油延续回调_18页_4mb

棕榈油周报总结

关键市场动态

• 当前棕榈油市场延续回调趋势，主要受供应增加和需求疲软影响。
• 美国生物质柴油政策推进遇阻，大型炼厂反对再分配计划，增加了不确定性。
• 欧佩克+考虑增产石油，环比出口量预计增加，对原油价格施压。

主要因素分析

• 宏观环境：美联储高概率降息（9月概率为93.9%，10月概率为7.6%），利好大宗商品，但需关注具体降息幅度。
• 供应端：马来西亚棕榈油库存环比增长4.18%至2202534吨，产量增长2.35%，出口略有减少，总计中性偏空。
• 需求端：印度棕榈油进口环比增加16%，推动需求向上；印度税制改革稳定棕榈油税率，提供支撑；欧盟进口数据偏弱。
• 库存与基差：国内商业库存高于往年，库存在61.93万吨；基差保持弱势，华南基差约-60元/吨。
• 价差变化：豆棕价差扩至-974元/吨，菜油表现较强，棕榈油承受压力。

策略与展望

• 短期棕榈油价格预计继续下行，首次支撑位为8800。中性策略为主，建议观望或做空。
• 关注未来事件：美联储9月18日降息会议、美生物质柴油听证会（9月下旬）、印度10月前采购动态。
• 总体风险：供应释放、经济不确定性、中东地缘政治因素。

辅助数据

• 印尼棕榈油出口同比增10.95%，但出口税上调可能抑制需求。
• 全球经济形势和天气（如厄尔尼诺可能性）影响供需平衡。

（本总结基于报告内容，不构成投资建议）