> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：油脂市场分析与展望（2025年3月30日） ## 核心内容 本报告分析了2025年3月27日与3月20日之间主要油脂期货及现货价格的变动情况，并结合宏观和基本面因素，对油脂市场进行了展望。报告指出，油脂板块整体呈现震荡调整运行态势，市场受到地缘政治、生物柴油政策及供需变化等多重因素影响。 ## 主要观点 - **价格走势**： - BMD马棕油主连上涨0.39%，收于4630林吉特/吨。 - 棕榈油05合约上涨0.51%，收于9768元/吨。 - 豆油05合约上涨0.70%，收于8688元/吨。 - 菜油05合约微涨0.01%，收于9877元/吨。 - CBOT豆油主连上涨2.58%，收于67.22美分/磅。 - ICE油菜籽活跃合约上涨1.10%，收于734.1加元/吨。 - **市场分析**： - 中东局势反复，油价高位运行，若持续时间较长，印尼B50生柴政策重启的可能性增加。 - 美国生柴政策发布，基本符合预期，但进口原料政策放宽，限制了美豆油的涨幅。 - 马来西亚棕榈油出口需求强劲，产量环比减少，有利于去库存，对价格形成支撑。 - 4月产地将进入旺季，产量将逐步恢复，可能制约价格上行空间。 - 高频数据显示，马棕油出口量显著增加，库存有所下降，但菜油库存略有增加。 - **宏观因素**： - 中东战火持续，推高油价，引发通胀预期升温，美国或考虑年内加息，全球经济承压。 - 美股持续走弱，衰退担忧逐步酝酿。 - **行业要闻**： - 美国环保局局长表示，生物燃料混合比例配额将在月底前公布，与农业庆祝活动时间吻合。 - 伊朗拒绝停火要求，中东冲突持续，支撑油价，进而支撑BMD毛棕榈油需求。 - 特朗普政府宣布2026年RVO为268.1亿RIN加仑，2027年为270.2亿RIN加仑，基本符合预期。 - 2023-2025年SRE豁免量的70%被重新分配给大型石油公司，有利于废料食用油和南美豆油的进口。 ## 关键信息 - **库存变化**： - 全国重点地区三大油脂库存较上周减少5.95万吨，较去年同期减少9.53万吨。 - 豆油库存减少2.52万吨，棕榈油库存减少3.38万吨，菜油库存减少0.05万吨。 - 棕榈油商业库存较上周减少，豆油和菜油库存变化较小。 - **风险因素**： - 地缘冲突可能影响油价及市场情绪。 - 产量和出口变化可能对价格产生直接影响。 - 生柴政策调整对市场需求和价格有重要影响。 - **展望**： - 短期内棕榈油预计震荡调整运行，受出口需求和产量恢复影响。 - 油价高位运行可能推动印尼B50政策重启，对棕榈油市场形成支撑。 - 美国生柴政策对豆油市场的影响有限，但进口原料放宽可能增加供应。 ## 机构信息 - **投资咨询业务资格**：沪证监许可【2015】84号 - **分析师**： - 李婷（从业资格号：F0297587，投资咨询号：Z0011509） - 黄蕾（从业资格号：F0307990，投资咨询号：Z0011692） - 高慧（从业资格号：F03099478，投资咨询号：Z0017785） - 王工建（从业资格号：F3084165，投资咨询号：Z0016301） - 赵凯熙（从业资格号：F03112296，投资咨询号：Z0021040） - 何天（从业资格号：F03120615，投资咨询号：Z0022965） - 赵奕（从业资格号：F03153902，投资咨询号：Z0023788） ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告中的信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999（总机） - 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 - 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 - 电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 - 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168