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华安期货有色金属周度策略总结

总体观点

铜价高位震荡，受低库存支撑，但需求疲软限制上涨潜力。总体消费淡，国内市场稳增长政策预期乐观，但终端需求不旺。

宏观分析

美联储维持联邦基金利率不变，符合预期。国内稳增长政策陆续推出，提供乐观线索，中美关系改善信号积极。关注政策连续性。

需求情况

精铜杆企业周度开工率下降至70.39% (较上周微降)，主要因铜价高位上涨、现货升水增加、精废杆价差扩大和终端需求疲软。

供应情况

6月电解铜产量预计环比下降28.1%至9319万吨，主要受部分冶炼厂检修影响，但新产能投产可能部分抵消减量。

库存情况

全国铜库存减少158万吨至936万吨，较去年低163万吨。上海地区库存降幅显著，去库推动期货仓单减少，货源仍紧俏，升水维持高位。

后市展望

铜价短期高位震荡，低库存和高升水格局短期难改，但缺乏强烈需求支撑，对后市上行持谨慎态度。关注美国新屋销售数据等功能经济指标。

策略建议

• 单边：短期观望市场，捕 V捕捉高位沽空机会，重点关注67500-69500元/吨区间。
• 期权：维持观望态度。
• 区间操作：基于不确定性，审慎交易。