20230625-华泰期货-橡胶周报_国内需求淡季_下游全钢胎开工率示弱_13页_955kb

当前橡胶市场呈现供需两弱格局，国内原料产出受降雨影响仍有限，价格较为坚挺但利润水平中等。核心观点强调胶价在宏观和基本面因素影响下重归基本面，预计后期随着雨水结束原料增加，但国内到港量减少，6月供应压力难以体现，故建议中性策略。风险点包括云南原料产出不确定性及下游需求变化。

本周市场分析：国内外原料价格小幅波动，国内主产区降雨导致产出不足，叠加市场氛围偏暖，原料价格坚挺；RU主力合约交割利润亏损，但RU01合约利润为正，浓乳生产略有盈利，但全乳胶利润更高，原料分流持续。泰国市场胶水价格稳定，加工厂利润延续。国内现货市场价格窄幅波动，期现价格弱稳；云南和海南产区降雨影响产出，短时成本支撑强劲；基差偏弱，混 合胶表现优于全乳胶，汽车刺激政策或利好混合胶。下游需求方面，全钢胎开工率走弱，淡季需求叠加经济缓慢恢复，综合库存压力大，预计后期需求下移为主，无明显亮点。

总体看，胶价低位震荡，策略中性，需关注原料产出和需求变化。