20160712-华泰证券-医药行业_二胎政策电话会议纪要_27页_579kb_579kb

二胎政策电话会议纪要总结

核心内容概述

本次电话会议由杨烨辉医药团队组织，重点围绕二胎政策的实施背景、政策调整的时间节点、政策对生育率的影响以及对儿童医药产业的潜在影响进行深入分析。会议邀请了人口与发展研究专家原教授进行解读，同时结合医药行业的视角，探讨二胎政策对相关产业链的带动作用。

主要观点

1. 二胎政策实施背景与调整时间线

• 计划生育政策演变：

  • 1980年全面实施独生子女政策。
  • 1984年起，农村实行“一孩半”政策。
  • 2013年11月，放开“单独二胎”政策。
  • 2015年10月29日，全面放开二胎政策。

• 政策影响：

  • 政策调整主要是为了应对人口结构问题，如老龄化、性别失衡、少子化等。
  • 从政策实施角度看，生育行为的转变需要时间，全面二胎政策的显效将在2017-2018年显现。

2. 生育趋势与人口结构变化

• 育龄人群变化：

  • 15-45岁育龄妇女数量在2015年减少了约450万人。
  • 2016年新生儿数量预计超过1700万，主要受益于“单独二胎”政策。
  • 2017-2018年可能形成一个小的生育高峰，预计新生儿数量在2000万至2100万之间。
  • 2019年后新生儿数量将逐步回落，2020年约1900万，2021年后将低于1800万。

• 生育意愿与行为差异：

  • 全国约有30%的育龄妇女有意愿生二胎，但实际行为可能低于意愿。
  • 体制内人群生育意愿较强，但受经济和时间限制，生育行为可能滞后。
  • 90后、00后生育意愿较低，而70后、80后生育意愿相对较强。

3. 对儿童医药产业的影响

• 儿童用药市场前景：

  • 儿童用药是医药行业长期看好的细分领域。
  • 二胎政策的实施将推动儿童用药需求的增长。

• 产业链影响：

  • 节育措施解除：随着二胎政策的放开，节育措施（如IUD、结扎）的解除需求增加。
  • 人工辅助生殖技术：需求上升，部分省份精子库存不足。
  • 优生筛查：国家推行免费优生健康筛查，对儿童健康有积极影响。
  • 儿科医生与医疗资源：国家在“十三五”期间加大儿科振兴力度，儿科医生与诊疗技术需求增加。
  • 高龄产妇用药：高龄产妇（35岁以上）生育风险增加，相关药物和医疗服务需求上升。

关键信息

1. 推荐个股表现

• 山大华特（达因药业）：

  • 推荐以来已上涨35%。
  • 2016年预计净利润约2.24亿，同比增长47%。
  • 2017年增速更可观。

• 济川药业：

  • 2016年合并报表净利润为9.18亿，同比增长35%。

2. 区域差异

• 北方地区：

  • 生育意愿相对较强，尤其是对生女孩的偏好明显。
  • 羊年效应明显，生育行为会推迟或提前。
  • 体制内人群生育意愿高，但受限于长辈带孩子意愿和经济条件。

• 南方地区：

  • 生育意愿相对较低，但生育行为可能更受父母态度影响。
  • 部分省份如广东、浙江，生育意愿相对较低，但政策效果可能更显著。

3. 全球生育率对比

• 中国生育率：

  • 2016年官方公布总和生育率为1.6-1.7。
  • 人口普查数据可能存在偏差，实际生育率可能更低。

• 国际对比：

  • 发达国家总和生育率约1.5-1.65。
  • 发展中国家总和生育率约3.0-3.5。
  • 中国部分大城市（如上海、北京）户籍人口生育率已降至0.8-1.1，远低于平均水平。

结论

二胎政策的实施将对儿童用药市场、人工辅助生殖、优生筛查、儿科医疗资源等方面产生积极影响。预计2017-2018年将出现一个小的生育高峰，2019年后逐渐回落。政策效果的显现存在滞后性，需结合经济、社会、文化等多重因素综合考量。医药企业应提前布局，关注儿童用药、高龄产妇用药、儿科医疗等细分领域，以应对未来潜在的市场增长。