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格林大华期货双粕早报分析总结

格林大华期货发布的双粕早报主要分析了大豆及菜粕的市场状况。

品种观点

• 美国大豆产区天气有利，使得CBOT大豆和豆粕价格承压。
• 加拿大油菜籽进口成本下降，国内7-8月大豆到港量增加，油厂开机率高企，供应充足。
• 国内豆粕库存升至134万吨，下游采购意愿不强，现货价格部分跌破3000元/吨。
• 预计9月国内大豆到港量减少，油厂采购减缓或对远期豆粕价格形成支撑。
• 欧洲菜籽减产，加拿大油菜籽产量待定，引发对中期粕类价格继续下跌的预期。
• 期货市场上，瑞德宝账户菜粕2501合约空头持仓增加，市场对美联储降息预期也起到支撑作用。
• 整体来看，短期盘面呈现震荡偏弱态势，以日内交易为主；中长期看，美豆“升水”炒作失败，巴西播种面积扩大，美豆基本面转弱，导致粕类中长期走势下行，可考虑反弹后做空豆粕和菜粕2501合约。

操作建议

• 单边策略：短空仓，区间操作。
• 套利策略：继续持有豆粕11-1正向套利；豆粕2501支撑位3110，压力位3228；菜粕2501支撑位2400，压力位2470。

现货情况

• 截至7月31日，豆粕现货报3039元/吨，环比略涨；成交量下降，基差走强。
• 菜粕现货价2367元/吨，环比小幅下跌，港口成交清淡。

榨利分析

• 美豆8月期价榨利为-151元/吨，现货为-199元/吨；巴西榨利分别为-207元/吨和-254元/吨。
• 巴西8月船期大豆到张家港的成本为3961元/吨，近月贴水大幅收窄；加拿大油菜籽成本为4347元/吨。

供需与政策影响因素

• 利多：随着远月合同亏损情况的改善，以及中国压榨量整体减少，部分贸易商积极采购低价货物。
• 利空：下一年度（2024/2025）油菜籽到港量虽略有增加，但市场预期偏空。

风险提示

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总结核心要点

1. 供需决定价格：美豆优良率高导致远期价格承压，而国内供应充裕、下游需求疲软也限制了价格反弹空间，远期到港预期下降短期内可能对价格形成支撑。
2. 中长期悲观占优：美豆基本面转弱（种植面积预期增加等）引发对中长期粕类价格下行的预期。
3. 操作策略谨慎：建议短线波段操作或观望，中长期则考虑空头头寸布局，同时关注支撑位附近是否有机会介入。套利方面建议维持11-1月差正套。

本报告仅为内容概述，实际操作请谨慎参考完整分析。