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格林大华期货双粕早报总结（2022年11月2日）

核心内容

本报告聚焦于豆粕与菜粕（双粕）的市场动态，分析了当前价格走势、库存情况、持仓变化及影响因素，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

• 市场整体趋势：双粕类期货价格跌幅有限，市场仍存在多头支撑，投资者可考虑低位留存多单。
• 豆粕市场：国内豆粕现货均价为5552元/吨，环比上涨100元/吨；期货基差维持在1326元/吨，显示期货价格仍低于现货，存在贴水现象。
• 菜粕市场：菜籽和菜粕库存偏低，市场预期四季度菜籽到港总量有望达到160-180万吨，对菜粕价格形成一定支撑。

关键信息

期货价格与基差

• 豆粕2301合约：当前价格处于压力位4300与支撑位3900之间。
• 菜粕2301合约：当前价格处于压力位3300与支撑位3000之间。
• 豆粕基差：主力合约基差为1326元/吨，环比增加17元/吨。
• 菜粕基差：基差报价5477元/吨，成交11.2万吨。

国际市场动态

• 黑海运输中断：俄罗斯暂停执行与乌克兰的农产品出口协议，因乌方袭击黑海舰队及参与“粮食走廊”的民用船只，影响全球粮食供应链。
• 美国豆粕持仓：CFTC非商业净多持仓增至116,146张，显示市场对豆粕的看多情绪增强。
• 美国大豆出口：周度出口检验量达288.9万吨，创近八年新高，但年度出口量同比下降12%。
• 美国大豆库存：截至10月28日，大豆库存为269万吨，较上周减少57.9万吨。
• 巴西出口情况：10月大豆出口量为4,063,857吨，同比增加约23.5%；但STONEX将巴西2022/2023年度大豆出口预估下调400万吨至9,600万吨，主要因担忧中国需求疲软。
• 巴西大豆产量：预计为1.5435亿吨，较之前预估增加55万吨。

供需关系

• 豆粕库存：处于历史低位，仅为21.5万吨，环比减少5.5万吨。
• 菜粕库存：几乎为零，仅0万吨，环比减少0.1万吨。
• 市场预期：四季度菜籽到港量有望提升，但短期内库存仍偏低，支撑菜粕价格。

操作建议

• 豆粕：建议低位留存多单，继续持有。
• 菜粕：同样建议低位留存多单，关注支撑位情况。
• 策略关注：投资者应密切关注市场支撑位与压力位的突破情况，以及国际运输与出口政策的变化。

风险因素

• 国际原油期价波动：可能影响整体市场情绪与成本。
• 美元汇率变化：对大宗商品价格产生间接影响。
• 运输与出口政策：黑海运输中断及巴西出口预期下调可能对供需关系造成冲击。
• 中国需求变化：作为主要进口国，需求波动将直接影响豆粕与菜粕价格走势。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
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