20220624-银河期货-Ni_衰退担忧打压情绪_中长期向下格局不变_SS_月末仍有出货压力_减产扩大提振底部支撑_24页_3mb

镍及不锈钢市场分析总结

核心内容概述

当前镍及不锈钢市场面临较大的下行压力，主要受美联储加息影响，通胀交易退潮，导致镍价大幅回落，同时不锈钢产业链因成本压力及需求疲软，整体表现偏弱。尽管部分下游需求有所复苏，但整体市场仍处于中长期向下的格局中。

主要观点

镍市场

• 价格走势：受宏观情绪压制，镍价持续下跌，沪镍周度跌幅达12.3%，伦镍跌幅13.2%。
• 基本面：供应增量大于需求增量，镍豆经济性边际改善，但硫酸镍补跌后将再度丧失经济性。
• 技术分析：周线双顶格局，支撑位在14-15万元/吨，当前价格下方仍有空间。
• 库存情况：全球显性库存继续回落，LME库存减少1572吨，沪镍库存减少1120吨。
• 成本及利润：国内镍铁厂面临大面积亏损，纯镍产量环比大幅增长，进口净量降至近年来低位。
• 供应端：印尼镍铁产量持续增长，新增产线对冲国内减产，纯镍供应加速，镍豆用量维持低位。

不锈钢市场

• 价格走势：不锈钢价格受不锈钢厂减产影响，现货市场表现坚挺，社库连续四周去库，增强底部支撑。
• 基本面：不锈钢出口创近年新高，但6月预计回落；300系不锈钢产量环比下降，但整体仍维持正增长。
• 成本及利润：不锈钢成本继续下行，NPI工厂利润被压缩，废料供应对硫酸镍价格形成一定支撑。
• 库存情况：不锈钢社会库存连续四周去库，无锡、佛山两地库存明显回落。
• 供需平衡：5月不锈钢表观消费量与生产量同步增长，但消费增速放缓，供需仍处于失衡状态。

关键信息汇总

镍市场关键信息

• 镍矿价格：NI 1.5%品位镍矿出售低价降至85CIF美元/湿吨，NI 1.8%品位降至124CIF美元/湿吨。
• 海运价格：菲律宾Zambales至连云港海运价格19.5美元/湿吨，Surigao至连云港23.5美元/湿吨。
• 镍铁价格：国内高镍铁成交价1400元/镍，钢厂亏损扩大。
• 硫酸镍价格：成交价格4.05-4.15万元/吨，较上周下跌1.5%，下周或继续跟跌。
• 纯镍供应：5月产量1.47万吨，环比增长22.6%，6月预计继续增加。
• 印尼新增产线：Weda Bay工业园34#镍铁厂成功出铁，为园区本月第三条投产产线。

不锈钢市场关键信息

• 不锈钢产量：5月国内33家不锈钢厂粗钢产量286.73万吨，月环比增0.43%，年同比增2.69%。
• 300系不锈钢：5月产量134.64万吨，月环比减2.07%，年同比减11.42%。
• 不锈钢出口：5月出口量创近年新高，但6月预计回落。
• 社库去化：全国不锈钢社会库存连续四周下降，300系库存周环比下降8.8%。
• 成本结构：废不锈钢冶炼成本17477元/吨，一体化工艺成本18612元/吨，外购高镍铁工艺成本18479元/吨。
• 价差变化：沪镍/不锈钢比值维持高位，现货升水高位回落，期货月差维持稳定。

供需平衡

• 全球原生镍供需：3月全球镍市场供应缺口扩大至11100吨。
• 中国供需：5月纯镍进口量降至近年来低位，表观消费量与生产量同步增长，但增速放缓，供需失衡持续。
• Bal.测算：5月中国Bal.为1.55万吨，6月预计进一步扩大。

技术分析要点

• 镍：技术面呈现双顶格局，支撑位在14-15万元/吨，中长期仍处于向下趋势。
• 不锈钢：周线显示底部支撑增强，短期波动但中长期仍处于成本线下方。

市场展望

• 镍：中长期向下格局不变，当前价格下方仍有空间，建议关注铜市场情绪变化。
• 不锈钢：短期内底部支撑增强，但需警惕需求持续疲软及成本压力对价格的进一步压制。