20230417-万联证券-传媒行业周观点_网信办公布AIGC管理办法_2022年VR_AR市场投融资有所缩减_14页_2mb

传媒行业周观点总结

核心观点

上周传媒行业（申万）上涨314%，位居市场第3位，跑赢沪深300指数390个百分点。网信办公布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，首次定义AI生成内容并引入防沉迷规定，预计促进行业合规投入和AI创业活动。AIGC被视为继UGC、PGC后的新型内容生产方式，具有发展潜力。其他领域如VR/AR市场经历投融资缩减，但2023年或因新产品支撑复苏。政策监管强化与消费复苏是关键变量。

市场动态

• 行业表现：传媒子板块分化，游戏板块下跌，但影视院线强势。年初至今行业累计涨幅显著。
• 细分领域：
  • 游戏：腾讯、网易出海表现突出，《蛋仔派对》菲律宾上线、《原神》全球收入领先。
  • 数字媒体：B站因用户数据泄露致歉；微短剧向多元化变现转型。
  • VR/AR：2022年出货量下滑（VR头显跌86.5%），AR眼镜增长256%，投融资总额缩减114%；预期2023年热度回升。
• 数据亮点：全球VR/AR投融资总额4915亿元，AI管理政策提前布局。

投资建议

• 游戏：关注版号恢复、电竞增长，推荐腾讯、网易等出海企业。
• 影视院线：疫情优化推动电影复苏，建议把握核心出品方。
• 影视剧集：剧集“提质减量”，聚焦内容创新能力强的公司。
• 广告营销：梯媒和影院广告为核心赛道。
• 元宇宙：政策加码，推荐AIGC相关公司，把握虚实融合机会。

风险因素

• 政策环境变化：如监管深化或放松。
• 消费复苏不确定：经济衰退或疫后需求滞后。
• 市场竞争加剧：行业红海化，创新应用不及预期。
• 其他风险：商誉减值、技术风险。