20220823-安信国际证券-金茂服务-00816.HK-上半年增长强劲_指引保持不变_3页_762kb

报告摘要

金茂服务在2022年上半年实现了强劲的增长，其收入、利润及管理规模均显著提升，展现出良好的发展势头。公司业务结构持续优化，社区增值服务表现尤为突出，同时第三方项目占比上升，增强了其业务的多元化和稳定性。

总收入：2022年上半年收入达到11亿元人民币，同比增长60%。
分部增长：
- 物业管理服务：收入同比上升45.8%，至5.4亿元。
- 社区增值服务：收入同比大幅上升221.3%，至2.5亿元。
- 非业主增值服务：收入同比上升30.1%，至3.1亿元。
收入结构：物业管理服务收入占比49.3%，社区增值服务占比22.4%，非业主增值服务占比28.3%。非业主增值服务收入占比逐步下降，反映收入结构更加稳健。

毛利润：同比增长58.5%，至3.6亿元。
毛利率：保持稳定，同比微跌0.3个百分点至32.5%。
分部毛利率：
- 物业管理服务：毛利率微跌0.4个百分点至17.2%。
- 社区增值服务：毛利率下降6个百分点至46.7%，主要由于业务扩张带来的人员及资源成本增加。
- 非业主增值服务：毛利率下降2.1个百分点至47.8%。
销售及管理费用：同比增长31.7%，至1.3亿元，费用率下降至12.3%。扣除上市开支影响后，费用率降至11.1%。
营业利润：扣除上市开支后的营业利润估算为2.3亿元，同比增长78.6%。
净利润：同比增长93.9%，至170.53亿元（注：此处数据可能存在单位或表述错误，实际应为17亿元人民币）。

金茂服务凭借央企背景及母公司中国金茂的销售增长，具备较强的市场竞争力。在行业整体承压的背景下，公司仍能保持较高的盈利水平，管理规模与收入增长显著优于同业。未来随着第三方项目占比提升及城市服务的持续发力，公司有望实现更高的复合增长率。然而，需关注疫情、地产销售疲软及收并购风险对业务的潜在影响。

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。报告所载资料可能不准确或不完整，安信国际及其关联方不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。投资者应自行判断并咨询专业意见。