20230328-安信国际证券-金茂服务-00816.HK-业绩增长强劲_未来增速保持行业较高水平_3页_793kb

金茂服务2022年业绩总结

核心内容概览

金茂服务（816.HK）在2022年实现了强劲的业绩增长，收入和利润均大幅上升，展现出良好的业务拓展能力和盈利能力。公司通过物业管理服务和社区增值服务的双轮驱动，推动了整体业绩的提升，同时也在提升单位在管面积的收益方面取得进展。

主要财务数据

收入与利润

• 2022年总收入：24.36亿元，同比增长 60.7%
• 物业管理服务收入：12.09亿元，同比增长 46.6%
• 社区增值服务收入：6.44亿元，同比增长 247%
• 非住户增值服务收入：5.85亿元，同比增长 15.4%
• 毛利润：7.34亿元，同比增长 56.1%
• 净利润：3.36亿元，同比增长 88.8%
• 归母净利润：3.36亿元，同比增长 88.8%
• 净利润率：13.8%，同比上升 2.0个百分点

毛利率变化

• 整体毛利率：30.1%，同比下降 0.9个百分点
• 物业管理服务毛利率：16.8%，同比下降 1.4个百分点
• 社区增值服务毛利率：40.4%，同比下降 8.5个百分点
• 非住户增值服务毛利率：46.3%，同比上升 1.0个百分点

管销开支与经营溢利

• 管销开支：2.94亿元，同比增长 31.0%
• 管销开支比率：12.0%，同比下降 2.7个百分点
• 经营溢利：4.40亿元，同比增长 79.0%

股息分派

• 末期股息：每股0.17港元
• 分派比率：约 40%
• 股息收益率：2022年为 4.0%，2023年预计为 5.1%，2024年预计为 6.6%

业务增长驱动因素

规模扩张

• 截至2022年底，金茂服务在管面积达到 5690万平米，同比增长 56.3%
• 第三方在管面积从2020年的 200万平米 提升至2022年的 2140万平米
• 平均每月单位在管面积收入提升至 1.15元，在行业中处于较高水平

业务结构优化

• 物业管理服务：增长稳定，毛利率略有下降，但整体盈利能力增强
• 社区增值服务：增长最为强劲，同比增长 247%，主要受益于低基数效应及公司重点发展
• 非住户增值服务：增长相对平缓，对收入和毛利润的占比下降，反映公司业务独立性提升

资源协同与战略布局

• 背靠中化集团：金茂服务依托中化集团的资源与布局，拓展多个项目，包括研发中心、工业园区、住宅家属楼等，合计年签约额超过 2000万元
• 城市运营服务：公司深耕一、二线城市和强三线城市，布局社区生活服务、商业企业服务和城市运营服务，树立了良好的市场口碑
• 协同潜力：未来将继续加强与中化集团的协同效应，提升整体竞争力

未来展望

• 公司业绩增长质量较高，两大可持续性板块（物业管理服务和社区增值服务）保持增长势头
• 尽管盈利增速可能放缓，但公司仍有望维持行业较高增速
• 未来增长重点将放在社区增值服务和城市运营服务上

风险提示

• 地产销售疲弱：可能影响物业项目的签约与收入
• 收并购不确定性：可能对业务扩张产生影响

股价与估值

• 2023年3月27日股价：4.17港元
• 市盈率（PE）：6.31（2023E）
• 市净率（PB）：2.09（2023E）
• 投资评级：未评级
• 目标价格：未评级

股东结构

• 中国金茂：持股 67.28%
• 中国中化集团：持股 7.48%

总结

金茂服务在2022年实现了显著的业绩增长，主要得益于物业管理服务和社区增值服务的双轮驱动。公司通过规模扩张和业务结构优化，提升了盈利能力与市场占有率。背靠中化集团的资源协同为公司提供了有力支持，未来在城市运营和社区增值服务方面有较大发展空间。尽管面临地产销售疲弱和收并购不确定性等风险，公司仍具备维持行业较高增长的能力。