20210612-安信证券-连锁口腔医院专题系列三_中等规模更安全_或与医美同乘东风_25页

报告摘要

连锁口腔医院专题总结

核心内容

随着时代天使计划在港交所上市，口腔赛道再次获得市场关注。正畸与颜值消费的兴起推动了口腔服务的升级，使得该行业成为资本青睐的领域。本文通过分析可恩口腔与华齿口腔等案例，探讨中等规模口腔医院在当前市场中的优势，并结合美团数据和行业政策，分析口腔医疗行业的未来发展趋势。

主要观点

中等规模口腔医院更具优势：
- 牙椅数是衡量口腔机构规模的重要指标，10-20张牙椅的中等规模医院在美团评分、服务项目数量和客单价方面表现突出。
- 中等规模医院能较好平衡口碑、成长性和盈利能力，具备较强的综合服务能力和诊疗舒适度。
口腔医疗行业处于扩张与整合并行阶段：
- 截至2019年底，我国共有约885家口腔专科医院、3000余家综合医院口腔科、75000余家口腔专科门诊，其中95%为口腔专科门诊。
- 小诊所仍占主导地位，但随着政策监管趋严和行业整合迹象初现，未来或将向“大规模总院+中小规模分院”的连锁化模式发展。
数字化与线上化趋势明显：
- 口腔医疗正逐步实现数字化、线上化，如腾讯云与深圳市口腔医院合作打造“无感医院”，时代天使投资10亿建设数字化口腔基地。
- 齿科医生入驻直播平台，口腔商城等线上平台也逐渐兴起，显示行业线上化趋势加快。
盈利模式差异显著：
- 中等规模医院因设备和人才优势，毛利率较高，但初期因高折旧导致盈利周期较长。
- 轻资产模式的诊所，如华齿口腔，虽然初期投资较少，但盈利周期较长，且在某些项目上缺乏高附加值业务。
政策推动行业覆盖与规范：
- 政策强调口腔健康覆盖率，未来将更注重依法执业和行业自律。
- 基层口腔医疗体系建设加快，口腔专科联盟和产业集群地的发展显示出整合潜力。