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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概览

本报告为川财证券研究所总量研究部于2022年11月2日发布的晨报，内容涵盖市场热点、研究观点、研究报告及风险提示等多个方面，重点聚焦宏观经济、市场策略、新能源行业及区域经济表现。

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二、每日热点分析

1. 国务院政策吹风会

• 发布《促进个体工商户发展条例》相关情况。
• 政策方向包括：支持“名特优新”个体工商户、打造特色化个体工商户、推动线上线下一体化经营。

2. 工信部等五部门发布行动计划

• 印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》。
• 目标：到2026年，虚拟现实产业总体规模超3500亿元，终端销量超2500万台，培育100家骨干企业。

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三、川财研究观点

1. 宏观分析

• 10月开发性政策性银行净新增抵押补充贷款1543亿元，期末余额达2.80万亿元。
• 业内人士认为，四季度制造业仍将是信贷政策支持重点，基建与制造业信用扩张确定性较强。

2. 策略分析

• 三大指数全面上涨，北向资金净流入61.55亿元，两市成交额超9000亿元。
• 短期受海外紧缩压力影响，但中长期看，A股市场具备较强韧性，有望震荡走强。
• 建议关注估值合理、政策支持的行业，如：计算机（信创）、高端制造、医药、军工等。

3. 海外经济动态

• 美国10月ISM制造业指数降至50.2，为2020年5月以来新低。
• Markit制造业PMI终值50.4，为2020年6月以来新低。
• 新订单与物价支付分项指数持续走弱，显示制造业面临一定压力。

4. 产业研究

科技制造

• 钠离子电池正负极材料市场需求大幅增长，订单排至2023年。
• 宁德时代第一代钠离子电池单体能量密度达160Wh/kg，接近磷酸铁锂电池。
• 预计2025年钠离子电池市场规模达398亿元，复合增速超300%。
• 建议关注振华新材、传艺科技等产业链相关标的。

储能

• 江苏省发布通知，支持充电设施建设，推动新能源汽车应用。
• 建议关注充电桩、换电等相关产业公司。

大宗

• 交通运输部强调加强交通物流保通保畅，确保产业链供应链安全。
• 疫情下交通物流仍面临较大压力，需持续关注政策支持与执行力度。

5. 区域研究

• 四川省统计局数据显示，前三季度规模以上工业企业利润总额同比增长13.2%。
• 16个大类行业利润增长，其中化学原料和化学制品制造业增长1.4倍，电气机械和器材制造业增长82.6%。
• 川渝地区经济总体保持平稳，中长期消费潜力大，成渝双城经济圈建设将带动地区基建投资增长，看好疫情后经济复苏。

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四、研究报告重点

《三峡能源（600905）：三季度业绩表现亮眼，全年增长可期（20221031）》

• 业绩表现：2022年前三季度实现营业收入174.06亿元，同比增长48.27%；归属母公司净利润61.70亿元，同比增长36.53%。
• 单季表现：第三季度营收52.77亿元，同比增长55.45%；净利润11.33亿元，同比增长36.10%。
• 盈利能力：毛利率提升1.5个百分点，净利率增长1.5个百分点，ROE提高2.2个百分点。
• 发电量增长：发电量同比增长47%，其中海上风电增长187%，光伏增长46%。
• 未来展望：预计2022-2024年营业收入分别为235.96亿元、317.18亿元、404.36亿元，复合增速37.71%；归属母公司净利润分别为76.62亿元、107.40亿元、139.68亿元。
• 估值：2022年10月28日，股价5.65元，对应市值1617亿元，2022-2024年PE约为21、15、12倍。
• 评级：给予“增持”评级。

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五、风险提示

• 新能源项目建设不及预期
• 绿电交易与溢价不及预期

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六、分析师声明

• 分析师张卓然具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告观点基于合法合规信息，不与分析师薪酬直接相关。

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七、评级体系说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

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八、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不承担因此产生的法律责任。
• 报告版权归川财证券所有，未经授权不得使用或传播。

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九、公司及研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，由四川省财政出资兴办，现由多家大型企业共同持股。
• 研究所：设立于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，提供专业研究、咨询及投资解决方案。